黄金还能算是避风港吗？汇丰银行首席贵金属分析师詹姆斯·斯蒂尔认为，到了2026年，黄金市场的结构肯定要变，定价的老路子估计也得换个花样了。 斯蒂尔说，美债收益率和实际利率对金价的影响早就不大了，这股子劲儿从2022年就开始往下掉，现在早就不是主导价格的核心了。反倒是市场里的资金越来越多，再加上全球央行还有散户们大规模地买入，才是把国际金价给撑住的关键。 看今年1月的行情就知道了，那波抛物线式的上涨，明摆着就是钱太多在拼命往里冲。 不过斯蒂尔也说了，虽然黄金还是大家眼里的安全资产，但价格肯定不可能一直稳稳当当。他直接给2026年的黄金市场定了个调：“波动”。一方面是央行一直在买黄金，这能给价格垫个底；另一方面呢，散户和带杠杆的资金比例越来越高，一旦遇到中东那边打仗、美元大跌这种事，市场肯定会震得特别凶。 投资者心里得有个数，黄金虽然能避险，可短期里晃悠得也很厉害。得学会应对这些风险。 再说说期货公司的看法。广发期货觉得现在的情况挺复杂。伊朗要是一直封锁霍尔木兹海峡，那中东的能源运输肯定受阻，油啊什么的就会涨价。通胀压力这么大，全球央行肯定不敢轻易松绑货币政策，市场也会变得更怕风险。美元指数一反弹，有色贵金属这类商品就得被卖掉。 万一中东的仗打久了拖垮了美国经济导致美元走软，黄金的硬通货属性肯定又要显现出来了。只要这种配置需求出现了，价格就会跟着走强。 不过现在看短期走势还是挺悲观的。要想止跌得等中东的冲突缓和才行，但各方利益博弈太难达成一致了。资金要是一直往外流，下跌的趋势估计停不下来。 所以大家还是先别急着操作，等消息面明朗了再说。