把2025年营收减少13.53%这事摆在台面上说，那招商蛇口这一年其实挺艰难，一共拿到了1547.28亿元。按那个报表来看，这家公司的净利润暴跌到了10.24亿元，比上年掉了74.65%，两项核心数据都创下了五年来的最低。要是不算那些乱七八糟的意外收入，净利润更是惨跌到1.69亿元。那笔加权净资产收益率，也从之前的3.36%一路跌到了0.73%，刷新了新低。这波业绩大跳水，原因其实也简单，就是开发业务卖掉的房子变少了，加上投资赚的钱也缩水了。 但第四季度的表现确实有点特别。当季营收有650亿元，几乎占了全年的一半。不过有意思的是，这时候的利润却是负的，亏了14.73亿元。这就有点像大家所说的“旺季不旺”。一方面是因为有些房子存货的价值被低估了，另一方面有些项目的钱算账延迟了，所以导致利润看起来很低。 再看看三大主营业务的情况。开发业务这边算起来还算过得去，全口径卖了1960.09亿元，卖了716.12万平方米的房子。虽然排名上升到了行业第四位算是个好消息，但销售额和面积分别下跌了23.59%和10.62%，下滑的势头还是没变。不过他们在核心城市做得挺不错。像上海、深圳、成都、西安、长沙这10个城市，全口径的销售额都排进了前三。在全国重点的30个城市里，有15个进了TOP5。 为了抓住这些核心城市的机会，招商蛇口在土地市场上也很活跃。2025年一共拿下了43宗地块，花了938亿元买地，总建面有440万平方米。“核心10城”花的钱占了近90%，一线城市的投资占了63%。上海买的最多，拿了5块地；深圳、北京、成都也各买了3块。按照中指院的数据算下来，他们的权益拿地金额涨了108%到594亿元，冲进了前三。 靠着开发业务这块硬实力，招商蛇口在房企里还是稳稳站在第一阵营里的。根据克而瑞的数据，2025年他们全口径卖了1960.2亿元排在第四。在中指研究院那边的排名也一样靠前。按权益销售额算也是1323亿元排在第四。特别是在上海市场上表现非常亮眼，卖了490亿元成了销冠。 运营业务方面也还算稳当。2025年管理范围内的物业收入达到了76.3亿元，比上年涨了2.2%。光集中商业这块就有54个在运营的项目赚了19.6亿元。开业三年以上的项目出租率高达93%。像南京玄武花园城这种新项目也开了8个。产业园和公寓运营收入也分别有13亿元和14亿元入账。 至于物业管理这块业务——也就是招商积余的业绩——2025年营收192.73亿元也涨了12.23%。航空业态和市场化住宅这两块签的新合同金额大涨了85%。