问题——电力板块缘何震荡市中“逆势上行” 近日A股市场波动加大之际——电力板块出现集体走强行情——部分风电、光伏运营及综合能源服务有关企业股价显著上扬，带动板块占据涨幅前列。与以往单纯的事件性炒作不同，本轮行情覆盖面广、持续性更强，且部分市值较大的电力企业亦出现连板走势，引发市场对电力行业估值体系与增长逻辑变化的关注。 原因——政策信号叠加产业刚需，形成“算力—电力—绿电”传导链 其一，政策端释放明确信号，强化市场预期。2026年3月23日，中国发展高层论坛2026年年会期间，国家数据局负责人表示将会同有关部门大力推进“算电协同”工程，并提出在全国算力枢纽节点内，新建算力设施使用绿色电力的比例要达到较高水平。此表态被市场视为对数据中心能耗约束、绿电供给体系以及算力布局优化的系统性部署，进而迅速传导至电力板块预期。 其二，算力快速增长推升用电需求，绿色约束使“绿电”从选择项变为约束项。数据中心尤其是面向大模型训练、推理的高性能算力集群，具有持续稳定的高耗电特征。业内普遍认为，在数据中心运营成本中，电力成本占比最高，算力扩张越快，对电力与电能质量的需求越强。在绿电比例目标约束下，新增算力设施的用能结构被“前置锁定”，相当于为绿电消纳建立了更具刚性的需求端机制，直接利好具备清洁电源资源、跨区交易能力与综合供能解决方案的电力企业。 其三，“算电协同”已有试点基础并上升为政策体系的重要内容。此前，主管部门已在京津冀、长三角、内蒙古等算力枢纽以及青海、新疆等清洁能源富集地区推进先行先试，探索绿电直供、多源互补、源荷互动等路径。随着“算电协同”纳入政府工作报告等重要政策文本，相关工作从试点探索走向规模化推进，政策确定性增强，市场对行业景气度的定价随之提高。 影响——电力行业角色发生变化，估值锚从“公用事业”走向“数字底座” 一上，电力企业的功能定位正拓展。传统意义上，电力公司以发电售电为主，更多体现为稳定现金流的公用事业属性。当前在数字经济加速发展背景下，电力系统特别是绿电供给、跨区输配、储能调节与负荷管理能力，正成为算力基础设施可持续运行的重要支撑。电力企业由此具备“算力底座”属性，市场对其成长性的关注度提升。 另一上，电源结构变化为行业提供基本面支撑。国家能源主管部门披露的数据显示，截至2025年末，全国风电、太阳能发电累计并网装机规模占比已接近电力总装机的半数，新能源装机持续快速增长，电力供给侧加速向清洁化转型。装机结构变化不仅意味着绿电供给能力增强，也要求电网调度、灵活性资源与市场化交易能力同步提升。具备资源禀赋、技术储备与区域优势的企业，有望新一轮电力系统升级中获得更确定的增量空间。 再者，新型电力系统配套机制逐步完善，为行业盈利稳定性提供支撑。随着电力市场化改革深化、容量电价等机制落地推进，电力企业收入结构与风险特征呈现变化：一上通过容量与辅助服务等机制提高系统调节资源的合理收益，另一方面也对企业的投资效率、运营能力与风险管理提出更高要求。市场普遍认为，政策与机制的组合，有助于改善行业现金流质量，提升可预期性。 对策——推动“算力用能”与“电力供给”双向匹配，夯实安全与绿色底线 从工作推进看，业内建议重点把握三方面： 第一，完善算力枢纽与电源基地协同规划。围绕“哪里建算力、在哪里供绿电”，推动跨省区绿电交易、绿证使用、直供电与配套电网工程协同落地，避免“算力先上、用能后补”的被动局面。 第二，提升电力系统灵活性与调节能力。新能源占比提升后，电网需要更多储能、调峰电源、需求侧响应与源网荷储一体化能力支撑。面向数据中心这类高可靠负荷，应强化电能质量保障、应急供电与多能互补方案，提升系统韧性。 第三，强化数据中心绿色低碳运营标准与信息披露。推动能效提升、余热利用、液冷等节能技术应用，完善绿电消纳核算与碳足迹管理，形成可核验、可追溯的绿色用能体系，促进产业链上下游形成稳定预期。 前景——“算电协同”或成新增长极，投资逻辑将从题材转向能力与业绩 综合判断，随着算力基础设施建设提速与绿色用能约束强化，“算电协同”将长期影响电力行业的需求结构与竞争格局。短期内，政策预期可能继续推动市场情绪，但中长期决定企业价值的仍是资源禀赋、项目获取能力、绿电供给稳定性、跨区交易能力以及在源网荷储一体化与综合能源服务上的落地成效。未来行业分化或将加剧：具备清洁电源基地、配网与调度优势、以及能够为数据中心提供“绿电+容量+可靠性”综合解决方案的企业，有望在新周期中获得更强的业绩支撑。
这场变革反映了能源革命与数字革命的深度融合。当绿电成为算力时代的战略资源时，电力行业的价值重估不仅体现在财务层面，更标志着发展模式的根本转变。"算电协同"正在开启产业新纪元，重新定义能源与数字经济的未来关系。