招商证券最近发了份研报，讲了讲这个高银价怎么把代银浆料给规模化用起来，他们觉得这波供给侧的突破口就在技术变革上。智通财经APP有个朋友跟我说，最近银价一直在涨，特别是2025年大涨之后，做浆料的成本比重都超过硅料了，这波动太厉害，对赚钱影响大，所以赶紧得找便宜的金属来顶替。现在大家都在各个环节合作搞铜代银，弄好了大家伙儿都有得赚。而且现在正好是周期底部，技术扩散得慢，所以浆料技术的变动就成了破局的关键。 他们还特意提了一下，浆料这东西对电池制造特别重要，直接影响发电效率。太阳电池的结构是大PN结的，光照一照电子就跑出来了，得靠细栅、主栅这些印刷上去的线把电汇集起来，再通过焊带送到外面发电。这正背面的线都是浆料印出来的，图怎么画、配方咋弄都直接决定电阻大小。 以前用的银基浆料价格太高了，2025年以后涨价那是真厉害。拿现在最火的TOPCon电池来说吧，单瓦成本从6分钱一下子冲到了0.1到0.2元（还得看银价乱跳），这价格早就把硅料给超了，成了大头。所以现在降本的重头戏就是怎么省银子。 以前主要是靠减细栅宽度或者增加主栅数量来省银耗。但问题是现在电池效率太高了，银浆主要是为了导电，用的量本身就有限。要想进一步降本只能找成本更低的材料来替代了。铜的电阻率和银其实差不多差别不大，2024年大家就开始试铜基体系了，像银包铜、纯铜浆这些方案都出来了。丝印烧结、电镀这些工艺在各方深度配合下进展挺顺利。根据行业反馈看2026年可能就能把这种贱金属替代的规模应用做起来。 自从2023年光伏产业链价格跌得厉害以后大部分企业都挺难受的，产品差异也没那么大了。这个时候谁能先把贱金属替代搞成功谁就占便宜：一是降银省下的成本特别悬殊；二是现在底部只有几家大公司在拼命研发跟进，后面一大堆二三线企业掉队了没法跟得上。这种技术壁垒形成的差距一旦拉开就很难再追平了。 最后他们也提了个醒：要是产业化进度慢了点、市场需求掉得太猛或者技术扩散太快都可能是风险点。