开源证券看好重庆啤酒的未来表现，给了它“增持”评级。他们最新发了个报告，觉得公司能靠结构升级把行业的压力对冲掉，再把成本优化一下，利润空间就出来了。报告里说，重庆啤酒的高端化一直在推进，盈利能力挺强，2025年预计收入147.2亿元，同比增长0.5%，归属于母公司的净利润12.3亿元，同比增长10.4%。四季度收入16.6亿元，同比涨5.2%，净利润亏了0.1亿元，但比去年少亏了一些，业绩跟之前报的差不多。考虑到高端化策略进展顺利，他们稍微调高了2026年到2027年的盈利预测，还加了2028年的预测。算下来，这三年净利润分别是13.0亿、13.5亿、14.1亿元，同比分别涨5.7%、4.0%、3.8%。现在股价对应的市盈率分别是20.9倍、20.1倍和19.4倍。 今年全年销量和价格都在稳步涨，产品结构也在变好。啤酒业务收入143.0亿元，同比涨0.9%。卖出了299.5万吨酒，销量涨了0.7%，每卖一吨能卖4773.6元，涨价0.2%。四季度卖了32.7万吨，销量涨2.9%，均价4839.9元一吨，涨5.3%。按档次来看，高档货卖了87.8亿元，涨2.2%；主流产品卖了51.9亿元，跌1.0%；经济档的货只卖了3.3亿元，跌1.8%。四季度高档货涨10.1%，主流产品涨5.3%，经济档跌13.1%。 嘉士伯和风花雪月这两个品牌长得最快，乐堡和乌苏这两个核心单品卖得也不错。西北区和南区市场都在增长，中区受环境影响稍微有点吃力。西北区营收40.3亿，涨3.6%；中区58.8亿，跌1.4%；南区43.9亿，涨1.7%。西北和南区主要靠渠道下沉和品牌渗透效果好。 成本降下来让毛利率高了不少，2025年毛利率到了50.88%，比去年多了2.31个百分点。不过销售和管理费用率涨了点，公司为了推进数字化转型和招人加大了投入。整体净利率到了16.83%，比去年多1.47个百分点。 至于风险嘛，就是宏观经济要是变差了、竞争更激烈了或者销量没达预期都不好办。 证券之星那边算过账说平安证券对这个票研究比较深。平安证券预测2026年净利润11.72亿（虽然比开源的预测少点），按现在的股价算出来市盈率23.39。最近90天里有12家机构给过评级：7家建议买入、4家建议增持、1家说中性；机构给的目标均价是63.8元。