一、油价剧烈震荡，市场情绪高度紧绷 上周，国际原油市场经历了一轮罕见的剧烈波动。WTI原油期货单周累计涨幅达35.6%，布伦特原油期货单周累计涨幅达27.88%，分别创下自1983年和1991年有记录以来的最大周涨幅。3月9日亚洲交易时段，布伦特原油与WTI原油一度双双飙升约30%，逼近每桶120美元。随后油价迅速回落，两大基准油价相继跌破110美元，一度回落至100美元附近，单日振幅之大令市场深感震动。 摩根大通分析师指出，霍尔木兹海峡有记载的历史中从未被完全封闭，当前局面已超出市场此前预设的最坏情景，折射出各方对当前局势的深度忧虑。 二、航运受阻，供应链断裂风险持续累积 霍尔木兹海峡是全球最重要的石油运输通道之一。受中东地区冲突影响，经由该海峡的油轮运输目前几近停滞。据高盛测算，当前通过霍尔木兹海峡的石油流量已降至正常水平的约10%，较此前预估的15%更下滑，且短期内难以回升。 原油无法正常外运，导致大量石油在中东地区积压，储存空间迅速趋于饱和。阿联酋、科威特相继宣布减产，伊拉克上周已着手关闭部分产能。科威特石油公司表示，鉴于当前地区局势，已对原油生产和提炼实施预防性削减。此外，科威特国际机场两个燃料储罐遭无人机袭击起火，进一步加剧了市场对供应安全的担忧。 金联创原油分析师韩正己表示，地缘冲突与航运受阻带来的库存压力，已导致沙特阿拉伯、伊拉克、卡塔尔等主要产油国的生产与出口出现不同程度的收缩，市场担忧情绪持续升温，成为推动国际油价走高的重要驱动力。 三、减产压力逐步扩散，冲击规模历史罕见 摩根大通测算显示，若霍尔木兹海峡持续无法通行，全球石油减产量将快速扩大：封锁第8天减产量升至每日330万桶，第15天升至380万桶，第18天升至470万桶。机构分析认为，当前供应冲击的规模约为2022年4月俄罗斯产量峰值冲击的17倍，由此引发的库存枯竭速度，可能促使市场更快地对需求破坏进行定价。 各产油国的储存承压时限同样不容乐观。据摩根大通测算，霍尔木兹海峡封锁后，伊拉克的原油仓储空间仅能维持约6天，科威特约2周，阿联酋和卡塔尔约3周。若冲突持续5周以上，沙特阿拉伯的产量也可能受到波及。建信期货能源化工高级研究员李捷指出，若霍尔木兹海峡在冲突结束前持续封锁，大部分中东主产国都将面临被动减产的压力，全球能源供应格局将面临更严峻的考验。 此外，消费端的囤积行为，以及非经合组织成员国精炼石油产品出口的削减，可能进一步加速经合组织成员国石油库存的消耗，形成供需两端的双重压力。 四、冲突走向不明，市场不确定性高企 当前局势的核心变量，在于中东冲突的持续时长与烈度走向。石油行业高级经济师朱润民认为，近期国际原油价格的急剧攀升，反映出市场对冲突短期内难以缓和的普遍预期。预测市场数据显示，市场预计对应的冲突在3月底前结束的概率仅为23%，在4月底前结束的概率为46%，供应紧张局面在相当一段时间内仍将持续。 五、多方启动应对，战略储备释放成关键变量 面对能源市场的剧烈动荡，国际社会已着手研究应对举措。国际能源署正在讨论向市场释放战略石油储备，美国上提议释放3亿至4亿桶，约占国际能源署成员国战略储备总量的25%至30%。根据美国能源部数据，在总统宣布释放战略储备后，相关储备最快可在13天内投放市场，最高可以每日440万桶的速度连续释放90天。 分析人士认为，适时释放战略储备有助于短期内缓解供应紧张预期，对稳定油价起到一定缓冲作用。但战略储备终究是有限的应急手段，能否从根本上化解当前危机，仍取决于地缘局势能否实质性缓和。
能源市场的剧烈波动再次表明，全球油气供应链高度依赖关键通道，地缘紧张一旦外溢，便可能迅速转化为价格冲击与宏观压力。稳定通道、充实储备、推动多元化供应、加强国际协同，既是应对突发事件的现实需要，也是提升能源安全韧性的长期课题。