近期，国内矿业上市公司掀起一轮海外金矿收购热潮。紫金矿业作为全球前五大黄金上市企业，近一年多累计投入超450亿元连续收购7个海外金矿项目。1月26日，公司旗下紫金黄金国际宣布拟投入约280亿元收购加拿大上市公司联合黄金，以获得位于非洲的3个金矿项目。同期，洛阳钼业从2025年6月以来累计投入百亿元进行金矿收购，先后在厄瓜多尔和巴西完成两笔交易。江西铜业则通过增资和股权收购方式，逐步控制厄瓜多尔Cascabel大金矿。灵宝黄金、盛屯矿业等企业也相继宣布海外金矿收购计划。这多项动作表明，国内矿企正在加快全球资源布局。 从收购规模看，上述5家上市矿企近一年多合计出资超660亿元用于海外金矿收购，投资力度之大前所未有。这些企业为何在此时加速海外扩张？业内分析认为，全球金价持续上升为矿企提供了战略机遇。黄金作为避险资产，在地缘政治风险上升、全球经济不确定性增加的背景下，需求保持旺盛。国内矿企通过海外并购，可以获得优质的金矿资源，实现产能扩张，满足全球市场需求。同时，这也是国内矿企国际竞争力提升的重要体现，有助于形成全球化的资源配置能力。 然而，在金价高位的背景下，这些收购是否合适成为市场关注焦点。生意社杭州基地负责人指出，当前虽然是海外金矿收购的战略窗口期，但并非"普适好时机"。基金公司资深投研人士表示，价格高位对于大多数矿业收购不是理想的收购时机。关键在于定价是否合理——如果收购价格过高，隐含的金价位置也会很高，这样的收购可能面临风险。 以紫金矿业最新宣布的联合黄金收购为例，该公司拥有金资源量553吨、金储量337吨，核心资产包括马里Sadiola金矿、科特迪瓦金矿综合体以及埃塞俄比亚Kurmuk金矿。联合黄金预计2025年产金11.7至12.4吨，到2029年产金将提升至25吨，收购项目当年即可贡献产量与利润。但，联合黄金直到2025年才实现扭亏。2023年至2024年，该公司分别亏损1.92亿美元和1.2亿美元，截至2025年9月底总资产16.85亿美元，总负债12.66亿美元，资产负债率高达75%。这意味着紫金矿业收购的不仅是金矿资源，还要承接相应的债务负担。 从收购价格看，紫金矿业此次收购联合黄金的股价约44加元/股，较协议签署前一个交易日的收盘价溢价5.39%，较前20个交易日的加权平均交易价溢价约18.95%。中国银河证券测算显示，该次收购对应单吨黄金资源量对价0.51亿元。此定价水平是否合理，需要与历史并购案例和国际市场水平进行对标。 国内矿企海外并购的另一个特点是项目分布广泛，涉及非洲、南美、大洋洲等多个地区。这种地理分散既能降低单一地区政治风险，也能实现全球产能布局。但同时也意味着企业需要应对不同国家的政策环境、汇率风险、运营成本差异等多重挑战。 从长期看，这一轮海外金矿收购反映了国内矿企战略思维的升级。过去国内矿企主要依靠国内资源，现在正在向全球资源配置转变。这种转变有利于提升国内矿企的国际竞争力，但也要求企业具备更强的风险管理能力和国际运营经验。
海外资源并购绝非简单的买卖交易，而是对企业战略眼光和运营能力的全面考验。在金价高位的特殊时期，企业更需保持理性定价和稳健经营，将短期扩张转化为长期竞争力。只有平衡好机遇与风险，"出海买矿"才能真正成为高质量发展的新动能。