问题：存量资产压力与盘活需求并存，亟待更高效的市场化路径 经济结构调整和产业转型持续推进的背景下，部分企业和项目出现现金流波动、资产周转放缓等情况。地方国资体系也普遍面临存量资产规模大、形态复杂、处置周期长等难题。如何在守住风险底线的同时提升处置效率、实现价值再造，成为地方资产经营平台与金融机构共同面对的现实课题。此次国盛集团调研无锡国联，重点关注综合金融服务能力与不良资产经营模式，意在寻找可复制、可推广的协同方案。 原因：金融供给侧加快整合，资产处置从“单点卖出”转向“全链条经营” 调研期间，国盛集团一行走进国联集团综合金融服务中心。证券、保险、期货、信托、银行、股权投资、基金、租赁、资管等板块在同一平台集中展示，形成“一个窗口、集中受理、联动办理”的服务体系。业内人士认为，这类综合化平台的意义在于打通金融工具与客户需求之间的信息壁垒，通过流程优化与数据共享提升服务效率，并为资产处置提供更完整的资金、产品与风控支持。 同时，从地方金融平台的发展路径看，早期多以融资、担保等功能为主。随着资本市场完善和监管导向变化，平台逐步向“投融资+资产管理+产业培育”转型。国联集团展示的历史资料涉及地方国资改革、资产证券化推进以及市场纾困等关键节点，反映出地方金融平台在服务实体经济、参与市场稳定上的作用不断延伸，也对资产经营提出更专业、更精细的要求。 影响：协同处置有助于提速风险出清，提升国资运营效率并稳定市场预期 座谈中，江苏联徐资产管理公司筹备组提出，将探索“处置+运营+孵化”的一体化路径，避免只做资产拼接扩大规模、却缺少后续经营能力的“简单扩张”。据介绍，有关团队已梳理首批百亿级资产包，并计划通过基金化处置、引入多元资金以及探索REITs等方式，提高资产流动性与退出效率。 受访人士表示，若券商投行能力、地方AMC处置能力与社会资本形成清晰分工，有望三个层面带来效果：一是以更市场化方式加快不良与低效资产出清，减少拖累；二是通过运营改造与资产证券化，提高资产定价与资源配置效率，推动国资从“管资产”向“管资本”转变；三是增强对重点项目、重点企业的金融支持和风险缓释能力，稳定市场主体预期，服务地方经济发展。 对策：以“小切口”试点推动机制磨合，做实风控与系统对接 围绕下一步合作，双方形成若干共识：坚持“先处置、后运营，边处置边合作”的节奏，在合规框架内优先选择权属清晰、现金流具备改善空间、退出路径明确的项目先行试点；在风控上，推动尽调、估值、法务、税务等关键环节标准化，形成可复用的风控模板与工作底稿，提升跨机构协作效率；组织与系统层面，同步推进内部流程与数据接口对接，减少信息不对称引发的误判与重复成本。 同时，合作思路强调“投行+处置+资金”的联动：发挥证券机构在产品设计、融资安排、资本市场对接上的优势，叠加地方资产经营平台属地资源整合、债权管理、司法处置与运营重组上的经验，引入市场化资金共同参与，实现风险共担、收益共享、治理共促。 前景：资产经营从“去风险”迈向“造价值”，协同模式有望形成示范 业内分析认为，当前不良资产与存量资产盘活进入“比能力、比机制、比合规”的阶段。未来一段时间，随着盘活存量政策工具持续完善、REITs市场扩容预期增强、并购重组活跃度提升，地方资产经营机构与资本市场中介的协同空间将深入扩大。双方约定于9月在南昌再度会商，围绕项目筛选、产品结构、风险隔离与退出安排等细化方案，推动合作从“交流互访”走向“项目落地”。
存量资产盘活既是稳增长的重要抓手，也是防风险的关键环节。以专业处置为起点、以运营提升为支撑、以资本市场工具为出口，推动地方资产管理平台与证券机构形成分工明确、优势互补的协同机制，有助于提升资源配置效率，增强市场预期韧性。更重要的是，把制度、标准与项目实践结合起来，才能让“看得见的清单”和“用得上的模型”转化为可持续的经营能力。