亏了将近49亿元，这个亏完钱的豫园股份，还有啥样的动力来继续前进呢？毕竟今年它的营业收入才拿到363.73亿元，比上一年下降了22.49%，赚的钱也是由盈转亏，录得了48.97亿元的大亏损。这个赚钱的转折还真是意外啊！投时网和标点财经的研究员吕贡也在关注这事。2025年国际金价涨涨跌跌的，终端市场里的需求也不一样了。中国黄金协会给出的数据显示，2025年咱们国内的黄金消费量只有950.096吨，比上一年下降了3.57%。你知道不，黄金首饰更是直接掉了31.61%，变成了363.836吨。 这么一来，本来就是卖珠宝的上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司（简称豫园股份，代码600655）自然也被波及到了。公司最近发布的年报数据显示，2025年它只赚到了363.73亿元，比去年少了22.49%。利润更是让市场大跌眼镜，归母净利润一下子跌了4009.26%，从盈利变成亏损了48.97亿元。分季度来看，第三和第四季度连续亏本，亏损额从第三季度的5.51亿元扩大到第四季度的44.09亿元。 这次亏损的原因也很直接：主要是因为处置非核心资产赚的钱少了，还得给部分房地产项目提减值准备。数据也说明了问题：2025年投资收益是-12.14亿元，而去年是19.68亿元；同时资产减值损失和信用减值损失达到了18.89亿元，比去年多了9.23亿元。 主营业务涉及珠宝时尚、商业零售还有房地产的豫园股份啊，这些行业竞争激烈得很！2025年国内外经济环境变化多端，各个板块都面临挑战。珠宝时尚板块给公司贡献了227.34亿元的收入，占总营收的62.50%。可是因为国际金价不稳定和“老庙”品牌终端销售模式的压力，这个板块全年收入少了70亿元以上；产品销售量也下滑了42.04%。 门店方面的情况也不乐观：“老庙”和“亚一”品牌连锁网点只有3952家，比去年末减少了663家，和2023年末相比更是少了上千家。 房地产行业的调整也给公司带来了压力。2025年全国房地产开发投资降了17.2%（按可比口径算）；新建商品房销售面积和销售额也分别下降了8.7%和12.6%。在这样的背景下，公司专注于去库存和回笼资金，导致实际销售价格和毛利率都下滑了。 回顾过去几年情况就更清楚了：自从2022年起年度归母净利润就开始走下坡路，从2021年的37.68亿元一路掉到2024年的1.25亿元。在盈利状况不好的时候，“瘦身”计划就开始推进：关闭不赚钱的门店、卖掉低效资产、回笼资金、优化财务结构。这两年公司也陆续转让了不少股权和债权。 有人担心“瘦身”虽然能减轻负债压力、回笼资金，但也会削弱增长的动力。现在珠宝时尚主业压力山大的情况下，“大豫园片区文商旅板块”受到了更多关注。2025年核心豫园商城一期的GMV达到了42.9亿、入园客流4112万，出租率还提高了不少；二期南里桩基也开工了。 这个板块会不会成为改善公司经营的一个新增长点呢？还是说它只是一时的炒作？ （投时网、标点财经 吕贡）