在2025年第四季度以及全年，卡特彼勒交出了亮眼的成绩单。在这份财报里，公司的销售收入创下了历史新高。全年实现了676亿美元的销售收入，同比增长4%，调整后营业利润率为17.2%。在第四季度，公司的销售额达到191亿美元，超过了市场预期的179亿美元，甚至给这个季度创造了单季度最高纪录。这一佳绩让投资者们看到了它强大的增长潜力。让投资者感到意外的是动力和能源部门销售额创下了94亿美元的新高，同比增长23%，占到总营收的一半以上。特别是发电领域产品的销售额大幅增长44%。这些变化都源于数据中心行业的快速发展和客户对电力需求的提升。数据中心对稳定性和可靠性要求非常高，而柴油及燃气发电机组正好满足了这些需求。这些设备已经成为关键备用电源，因此需求急剧上升。 柴油发电机占据了数据中心基建成本的20%，发动机又是它最核心部件。东吴证券指出，截至2024年全球市场由康明斯、MTU还有卡特彼勒主导。他们三家占据了市场份额的一半以上，其中康明斯占28%，MTU和卡特彼勒各占14%左右。这种局面让市场对它信心满满。康益桥在电话会议上透露说，“主电源”系统订单在增加，因为数据中心客户正在寻找额外电力来跟上快速增长。 为了满足市场需求和应对激增的订单量，卡特彼勒决定在美国印第安纳州扩建工厂生产燃气发电机组并计划在2030年前产能翻倍。此外，在2025年11月他们把“能源与运输”部门更名为“动力与能源”部门来聚焦发电领域增长。 市场对它的前景非常看好，近一年股价涨幅约80%，总市值高达3233.2亿美元。摩根士丹利认为它已经被看作是一个AI基础设施股而不是传统的周期股了。 截止2025年底他们有积压订单总额达到510亿美元创纪录新高，预计在未来12个月内交付大约62%。基于这个基础他们预计2026年销售额将同比增长5%至7%。投资者普遍保持谨慎态度主要是因为关税政策可能影响利润率。美银证券则认为7%的增长指引比较保守加上积压订单额还将增加，所以把目标股价从708美元上调至735美元。 传统核心业务建筑与资源工业部门虽然销售额保持增长但利润承压明显。建筑部门销售额同比增长15%但营收利润同比下降12%；资源工业部门销售额同比增长13%但营收利润下降24%。 公司2025年关税成本约为18亿美元预计2026年增加到26亿美元左右。所有这些变化和结构性变动都反映在资本市场上投资者对它未来发展充满信心。 当季营业利润为26.6亿美元同比下降9%。 动力和能源部门营收利润为18.41亿美元同比增长25%。 建筑部门营收利润为10.3亿美元同比下降12%；资源工业部门营收利润为3.6亿美元同比下降24%。 数据中心对电力供应稳定性、可靠性和即时性要求达到了前所未有的高度。 柴油发电机是数据中心最稳定、最可靠的备用电源之一。 在数据中心基建成本中占比约20%。 这个部门包括生产销售柴油与燃气发电机、工业燃气轮机等产品，为建筑、工厂及数据中心提供电力。 分析师曾指出卡特彼勒的股价已开始更多地反映其作为“AI基础设施股”的成长属性。 为应对激增的市场需求，卡特彼勒已于2024年宣布将投资约7.25亿美元扩建其在美国印第安纳州的工厂。 这轮增长及数据中心市场的长期前景也反映在资本市场。 这种局面让市场对它信心满满。 投资者普遍对其2026年目标保持审慎态度。 美银证券则认为卡特彼勒7%的收入增长指引保守加上积压订单额达到创新高且仍将增加所以上调了目标股价从708美元上调至735美元。