当前国际金价持续攀升，引发市场广泛关注；长江商学院会计与金融学教授刘劲近日在投资者情绪报告发布会上系统阐述了这个现象背后的深层逻辑。 从历史周期看，黄金牛市并非始于今年。拉长时间轴观察，黄金自2015年至2016年左右就已进入上升通道，只是今年以来涨幅加速。这种加速上涨的根本驱动力在于全球政治经济格局的深刻变化。 国际秩序正在发生重大调整。随着美国在全球经济中的占比持续下降，其全球影响力相应减弱。更为关键的是，美国频繁动用金融制裁手段，将俄罗斯、伊朗等国逐出SWIFT美元支付系统，这一举措深刻改变了各国对金融体系的认知。各国开始意识到，必须为本国货币体系寻找新的价值锚定物，黄金因其天然的货币属性而成为最优选择。 央行购金行为印证了这一趋势。过去十年间，各国央行一直在有规律地购买黄金，但采取了相对克制的态度，因此未能激进推高价格。直到近年来，散户投资者才逐步认识到这一长期趋势的重要性。特别是2025年美国发起贸易摩擦以来，这种认知达到了高潮，成为推动金价上涨的重要力量。 美国经济前景的不确定性深入强化了对黄金的需求。美国每年借贷规模巨大，2025年成为历史上首个年份，美国支付的利息超过国防预算。一个国家每年借入如此规模的资金用于消费，必然面临极高的经济风险。这种风险正在市场中逐步显现。 市场反应已经出现异常信号。在贸易摩擦期间，市场出现了极其罕见的现象。通常情况下，全球市场动荡时，国际资金会大量涌入美债进行避险，但这一次美债价格反而下跌。这种几乎前所未有的现象充分说明，市场对美国经济健康状况的担忧正在加剧，投资者信心出现动摇。 关于黄金是否存在泡沫的问题，专家指出需要辩证看待。从某种意义上讲，黄金本身就具有"泡沫"特征，因为它不像股票那样具有盈利能力和分红收益，也不支付任何利息，其价格完全由供需关系和市场参与者的支付意愿决定。然而，作为货币基础和价值储存手段，黄金仍具有上升空间。在全球金融架构从单极向多极转变的大背景下，人们必然会增加对黄金的使用和持有。 但投资者需要保持理性态度。黄金投资应当基于对全球长期局势的深入判断，而非短期市场情绪的盲目追随。在金价高位时介入，存在被套牢的风险。投资决策应当充分考虑自身风险承受能力和投资周期，避免追高杀跌的被动局面。
金价上涨不仅是市场行为，更反映了世界秩序和货币体系的变化；在全球不确定性增加的背景下，黄金的意义超越了简单的涨跌，它促使我们思考：在追求收益前，如何确保安全性和可持续性；面对变化时，如何用更长远、更审慎的方式构建稳健的风险管理体系。