问题：4月2日——转债市场整体走弱——中证转债指数单日下跌1.04%。高价转债占比下降4.51个百分点，市场成交额缩至628.59亿元。A股主要指数同步回落，创业板指跌超2%，计算机、电子等成长板块领跌，权益市场下行对转债的拖累明显加大。 原因：本轮回调主要来自三方面影响。第一，资金面偏紧，沪深两市主力资金单日净流出502.1亿元，风险偏好下降。第二，转债估值继续压缩，百元平价转股溢价率下滑1.95个百分点，偏债型转债溢价率降幅达3.69个百分点，债性支撑有所减弱。第三，经济复苏预期反复叠加海外市场波动，机构操作更趋防御。另外，石油石化、农林牧渔等周期板块逆势走强，反映资金向低估值方向切换。 影响：市场分化深入加深。转债市场中27个行业下跌，其中国通、有色金属板块跌幅超过3%，仅煤炭行业微涨0.07%。按转债类型看，偏股型转债价格下跌1.52%，其溢价率收缩幅度小于偏债型品种，说明市场对权益弹性的判断仍存在分歧。纯债溢价率普遍下滑2—3.5个百分点，也显示信用债端的压力正在向转债传导。 对策：机构建议从三上应对：一是优先关注高评级、平衡型转债，回避估值偏高的“双高”品种；二是结合正股业绩确定性，关注传统周期与防御属性较强的方向，如能源、公用事业等；三是持续跟踪货币政策与流动性变化，若流动性边际改善，可能成为市场企稳的重要信号。华创证券研报同时提示，应关注正股波动超预期、海外利率政策变化等风险因素。 前景：短期内，转债市场或仍以震荡为主，估值修复需等待企业盈利改善与政策催化。中长期看，随着注册制改革深化以及债市配置需求增长，兼具股债特性的转债仍将是资产配置的重要工具。投资者宜理性看待波动，在控制风险的前提下把握结构性机会。
本次可转债市场回调与缩量——反映了短期风险偏好走弱——也说明估值体系正在向更重视安全边际的定价逻辑回归。在波动加大的阶段，更需要以基本面为依据、以估值为约束、以风控为底线，在结构轮动中平衡确定性与弹性。