3月3日，A股能源板块迎来罕见行情；中国石油、中国石化、中国海油三大能源企业集体涨停，这也是三家公司上市以来首次同时走出两连板。截至午盘，中国石油报13.15元，创近11年来新高，实现上市第19年第10次涨停；中国石化报7.82元，创2008年以来新高；中国海油报43.41元，继续刷新2022年上市以来最高点。港股市场中，中国石油股份、中国海洋石油、中国石油化工股份均创历史新高。 该轮能源板块的强势表现，直接源于国际油价的大幅上涨。据统计，3月3日国际两大基准原油期货均涨超7%，其中布伦特油价已逼近84美元/桶，创2024年7月以来新高。欧洲天然气价格同步飙升，4月份交割的荷兰TTF天然气期货价格在前一日暴涨基础上继续走高近40%，至每兆瓦时61.99欧元。这些价格变动的背后，是中东地缘政治局势的急剧升温。 美国和以色列日前对伊朗发动军事打击，战事仍在持续且有蔓延迹象。这是美国今年对主要产油国实施的第二次重大军事行动，但其全球市场影响远大于此前对委内瑞拉的行动。关键在于伊朗的战略地位。伊朗石油产能高于委内瑞拉，且对霍尔木兹海峡这一全球能源运输"命门"拥有重要影响力。霍尔木兹海峡是全球最重要的石油运输通道，每日约三分之一的海运石油经此通过。一旦海峡关闭，全球能源供应链将面临严重威胁，国际油价可能涨至每桶100美元以上。 从产业链角度看，高油价对一体化石油企业而言是把"双刃剑"。上游勘探开发业务因油价上升而盈利增高，但下游炼化业务则因原料成本上升而承压。三家企业的业务结构存在差异。中国石油的核心资产集中在油气田的勘探、开发与生产，业绩更偏向上游驱动；中国石化是全球最大炼油企业、第二大化工公司，下游业务占比较高；中国海油作为纯上游企业，业绩波动与国际油价走势的关联性最强。 国际投资机构对后市判断存在分歧。摩根大通在最新研报中分析称，本轮油价上行更多体现为短期地缘风险溢价，而非供需格局出现持续性收紧。该行估算约10美元每桶的风险溢价已计入油价，基准情景是约一周的高波动与轻微供应扰动。同时，该行提示物流成本上升可能侵蚀炼化企业的利润率，更偏好上游权重高且对现货VLCC运价暴露较低的公司。 A股油气板块的涨停潮进一步扩大。除"三桶油"外，通源石油、潜能恒信、中油工程、山东墨龙、石化油服、中海油服、中曼石油、洲际油气、广汇能源、重庆燃气、首华燃气、贵州燃气、深圳燃气等50多只对应的概念股涨停或涨超10%。这反映出市场对能源安全和油气供应前景的普遍看好。 分析人士认为，战事持续时间越长，国际油价涨势将越持久。短期内，地缘政治风险溢价将继续支撑油价。但从中长期看，需要关注全球经济增长预期、美元走势、页岩油产能释放等多重因素对油价的影响。同时，能源转型背景下，新能源产业发展也在逐步改变全球能源格局。
能源价格的每一次剧烈波动，既是对全球供应链安全的压力测试，也是对市场理性定价能力的考验。短期看，地缘风险溢价可能反复扰动行情；长期看，决定企业价值的仍是资源禀赋、经营效率与穿越周期的能力。在高波动成为常态的背景下，更需要以基本面为锚，统筹安全与发展，推动能源体系在稳定供应、绿色转型与市场化机制之间实现更高水平的动态平衡。