一、开户规模同比持续扩张，节假日因素致月度波动 中证数据显示，2026年2月沪深两市融资融券账户新开11.67万户，同比增长约20%，延续了近年来稳步扩张的趋势。这表明市场参与者对杠杆交易工具的需求仍在上升，中长期投资者入市意愿持续增强。 不过与1月的19.05万户相比，2月新开户数环比下滑约39%，月度波动较为明显。分析人士指出，这主要源于春节长假的影响——交易日减少、投资者活动放缓，而非市场情绪逆转。 从账户存量看，2月末两融账户总数达1590.25万户，较1月末的1580.16万户继续增加，市场整体规模仍在扩容。回顾近一年走势，新开户数于2025年9月触及20.54万户的高点，之后有所波动，2026年1月小幅回升，2月因节假日因素回落，整体显示出与市场节奏相吻合的周期性特征。 二、春节成资金走势分水岭，节后融资余额稳步修复 从2月融资余额的日度走势看，春节前后呈现截然不同的两段行情。节前融资余额持续走低，从2月2日的约2.69万亿元逐步下行至2月13日的约2.57万亿元，创下单月低点，反映出投资者在节前普遍降低杠杆、规避假期风险。 节后随着市场交易恢复，融资余额迅速企稳回升，2月24日回升至约2.61万亿元，月末继续升至约2.65万亿元，基本收复节前失地。融资资金期间买入额的变化与余额走势高度吻合——2月13日单日买入额仅约1792亿元，节后2月26日升至约2562亿元，显示杠杆资金入市意愿在节后明显增强。 值得关注的是，融资余额占A股流通市值的比例在2月整体呈下降趋势，从月初约2.67%回落至月末约2.52%。这说明尽管融资余额绝对规模有所回升，但相对市场整体流通市值来说，杠杆资金的占比仍有所收缩，市场结构趋于健康。 三、资金布局高度集中，科技成长赛道成加仓主线 2月融资资金的行业配置偏好鲜明，在Wind二级行业分类中仅9个行业获得融资资金净买入，资金集中度较高。半导体、传媒、软件服务三大行业位居净买入前列，成为杠杆资金节后重点加仓的核心方向，反映出市场对科技成长板块的持续看好。 从个股层面看，融资净买入前十标的与上述行业高度契合。人工智能芯片领域的寒武纪以约14.12亿元的净买入额居首，融资余额达约164.82亿元；办公软件龙头金山办公净买入约13.90亿元；传媒代表昆仑万维净买入约8.51亿元。此外有色金属与国防军工板块的厦门钨业、电科蓝天分别以约9.27亿元和9.01亿元的净买入额上榜，显示资金对细分赛道的布局具有一定分散性。 与加仓方向形成对比的是，硬件设备成为2月净卖出金额最高的行业，净卖出规模约84.1亿元，食品饮料、医药生物等大消费板块紧随其后。从个股看，新易盛以约25.90亿元的净卖出额居首，中际旭创、工业富联同样遭遇较大规模减持；消费白马贵州茅台净卖出约22.55亿元位列第二；宁德时代、东方财富、保利发展等各板块龙头标的亦出现在净卖出榜单中。 这表明2月杠杆资金在行业层面出现了较为明显的风格切换——从硬件制造、大消费等前期热门赛道向软件、传媒、半导体等科技成长方向迁移，市场资金的结构性调整特征显著。 四、前景研判：两融市场扩容趋势延续，结构性机会值得关注 从中长期看，两融账户规模的持续扩张反映出资本市场改革深化背景下，投资者参与度和市场活跃度的整体提升。随着对应的制度的健全，融资融券工具的可及性有望进一步提高，市场参与主体结构也将优化。 短期而言，融资余额的节后回升以及杠杆资金向科技成长赛道的集中布局，在一定程度上反映了市场对相关行业基本面改善的认可。但需要指出的是，杠杆资金的高度集中也意味着相关板块存在一定的波动风险，投资者在把握结构性机会的同时，仍需审慎评估杠杆工具的使用边界。
两融市场的结构性特征既反映了当前的经济环境，也预示着未来的投资趋势。在科技创新驱动发展的背景下，杠杆资金的流向将成为观察市场风向的重要指标。投资者需要在平衡风险与收益之间找到合适的平衡点。