伴随A股市场交易活跃度提升,证券投资咨询行业迎来快速发展期。然而,上海市证券同业公会2月24日发布的现场检查通报,却为该看似繁荣的行业敲响警钟。 数据显示,截至2025年末,上海地区注册投顾机构18家,占全国总量约四分之一,个人客户总数达296.32万人,同比增长14.55%。以九方智投为代表的头部机构2025年预计收入约34.3亿元,同比增幅接近五成,归母净利润增幅更是超过两倍。 然而,业务规模高速增长的同时,行业内部风险隐患正在加速暴露。检查发现,部分机构合规人员占比仅为1.9%,平均每名投顾服务客户数高达2383人。这一数字背后,折射出服务能力与风险控制的严重失衡。 合规体系建设滞后成为行业最突出的短板。检查通报指出,部分机构合规制度不健全,执行力度不足,合规意识淡薄。在金融服务领域,投资顾问本质上是高信任密度的专业服务,当人均客户数突破合理阈值,服务质量与风险识别能力必然同步下降。 投资者适当性管理制度形同虚设的问题同样令人担忧。检查发现,个别机构未建立完整的适当性制度,产品未进行分类分级,风险评估缺失,甚至存在客户同日多次修改风险测评的情形。这类现象往往意味着风险测评被人为引导,客户分级被技术性调整,销售导向压过合规底线。 客户投诉与退费数据深入印证了服务质量隐患。个别机构退费比例高达40%,投诉率持续处于高位,退款流程复杂,服务能力与客户规模严重错配。业内人士指出,高退费率通常是销售驱动型增长模式的典型后遗症,前端营销激进,中端服务跟不上,后端问题集中爆发。 营销宣传违规仍是行业高发问题。检查发现,部分机构宣传素材未经合规审核,存在夸大收益、不当使用历史业绩、使用"安全""保证""无风险"等表述,以及用个别客户好评做广告等行为。此前,上海凯石证券投资咨询有限公司、九方智投对应的主体均因类似问题受到监管处罚或限制展业,表明行业流量思维仍在侵蚀合规边界。 回访机制流于形式的问题同样值得关注。不少机构用电子问卷替代人工回访,无独立回访岗位,异常回访无后续跟踪,回访未覆盖全流程。回访本应是风险二次筛查的重要环节,却在部分机构中被简化为流程动作。 员工执业管理上的漏洞更具风险外溢性。检查揭示,部分机构存在无资格人员荐股、从业人员违规开户未报备、未排查兼职风险、金制度形同虚设等现象。这类问题一旦叠加市场波动,极易演变为群体性投诉甚至舆情事件。 此外,部分机构还存在证照地址与实际经营地址不一致等基础性合规漏洞,反映出内部管理的粗放化倾向。 业内专家分析认为,当前投顾行业问题的根源在于发展理念偏差。上海市证券同业公会直言,行业普遍存在"重营销、轻服务"的倾向。在资本市场阶段性回暖的背景下,部分机构过度追求规模扩张和短期收益,忽视了合规体系建设和服务质量提升,导致业务发展速度明显跑在合规能力前面。 监管部门已明确表态,将持续加强对证券投资咨询行业的监督检查力度,督促机构完善内控合规体系,强化投资者适当性管理,规范营销宣传行为,提升服务质量。对于屡查屡犯、问题严重的机构,将依法采取监管措施。 行业自律组织也在积极推动规范发展。上海市证券同业公会表示,将建立健全行业自律规则体系,加强从业人员培训,推动行业形成良性竞争格局,引导机构回归服务本源。
投顾业务连接着市场信心与投资者权益；市场回暖、需求增加时，更要守住合规底线与专业边界。此次现场检查传递出清晰信号：行业要走得更远，关键在于从“卖得出去”转向“服务得好”——把短期增量沉淀为长期信任——以更高标准的自律与治理，夯实资本市场稳定健康发展的基础。