把目光投到2025年12月，美国劳工统计局公布了一份非农就业报告，把市场对美联储近期降息的期望给浇了一盆冷水。这份成绩单把美国经济走势与货币政策路径又给复杂化了。单看2025年12月，非农部门新增了5万个岗位，跟大家预期的7万人比起来差了一大截。更让人注意的是，这机构还把之前2025年10月和11月的数据给往回改了。11月本来是说多了6.4万人，现在改少了，成了5.6万人；10月更是大变样，原来报的是少了10.5万人，现在又改成少了17.3万人。经过这么一改算下来，这三个月平均每月新长的活儿可真不多。 再看看全年的表现就更明显了。2025年总共才新出了58.4万个岗位，跟2024年那200万比起来简直就是天壤之别。有专家就讲了，2025年私营部门平均每月才长6.1万个活儿，这是自打2003年以来没遇过的事。可奇怪的是，虽然活儿少了但没多少人失业。12月失业率反倒降到了4.4%，比大家想的还低。 分行业看也是一边倒的情况。休闲餐饮、医疗保健这些地方还算撑得住门面，加起来给市场贡献了6.5万个活儿；可零售贸易部门反而少了2.5万个岗位，政府部门也才多了2000个。 工资方面虽然涨了点，这月平均时薪环比涨了0.3%，但同比还是有3.8%，压力还是不小。 这份报告一出立马在市场上炸开了锅。股市先冲了一波，美元也稳住了，黄金没啥动静，国债收益率倒是往上走了一点。大伙儿现在看问题都很谨慎。 总的来说，这份报告描绘了一个劳动力市场有劲没地儿使但还没塌的景象。一边干活少一边失业率低的局面确实让人头疼。大家都觉得虽然增长慢了点但失业率还稳着、工资也在涨，这就让美联储在保通胀跟保就业中间有了更多余地。现在看它急着降息好像也没那么紧迫了，肯定会在最近的会议上先按兵不动。至于以后怎么走还得看通胀、消费这些后续数据怎么变。