从今天起聊点实在的，甲醇上下游都有哪些公司能赚钱？咱们就按这个路子捋一捋。 先看整个产业链的结构，最上面是做原材料的，像煤、气还有焦炉气，接着是生产甲醇，最后就是用它来做东西了。要是说原材料这块，咱国还是得靠煤制甲醇，占了大头差不多有83.9%，像兖矿能源、中煤能源这些企业都干这行。气制甲醇大概就占个10%，主要是远兴能源和新奥股份在搞。焦炉气制甲醇的话就更小了，只有6%左右，山西焦化、云煤能源这类企业在做。 再看2024年的数据，国内生产甲醇的能力已经有10,977.6万吨了，实际一年能产出9,182.2万吨，这占了全世界的一半还多呢。国产率能达到87.3%，进口的部分大概也就12.8%到14%之间。最关键的是进口结构有问题，差不多有76.2%的货是从中东来的，伊朗那边光转口过来的实际就占了60%多，阿曼、阿联酋、沙特也是直接的大买家。 这些甲醇最后都去哪儿了？50.8%到52%用来做烯烃（MTO），像生产乙烯、丙烯这种东西。甲醛占比15%，做板材和涂料。二甲醚大约8%，用作清洁燃料。醋酸也有7%，当化工原料用。MTBE大概6%，是汽油的添加剂。还有甲醇燃料/储能这块增长挺快的，像船用燃料、车用燃料。 接下来挑几个核心受益的公司说一说。 第一梯队是那些甲醇产能大的龙头，只要价格一涨他们就直接受益。比如兖矿能源，他们手里有430万吨的产能，是A股里的第一大巨头。宝丰能源更强，他们有1200到1300万吨的产能，而且全部用来自己做烯烃了。中煤能源是央企背景，195.5万吨的产量去年还同比增长了13%。广汇能源除了煤制甲醇还搞LNG，能源替代这条路子越走越宽。 第二梯队是区域性的龙头或者弹性比较大的标的。金牛化工虽然产能不大才20万吨，但他们还联营了60万吨在河北做老大。远兴能源有133万吨天然气制甲醇的产能，气价一波动他们就跟着赚。新奥股份虽然才74万吨产能，可他们甲醇收入占了30%左右。华鲁恒升是32万吨的规模，做煤化工成本控制得好。云煤能源的焦炉气制甲醇也是个好东西。 第三梯队是下游应用和产业链延伸的公司。万华化学自产的MDI、TDI这些产品能自给自足90%。鲁西化工在做甲醇的深加工这块儿。江天化学做的是多聚甲醛这种深加工产品。中远海控搞的是甲醇双燃料船，航运行业对绿色甲醇的需求越来越大。 最后说说到底哪个环节最值得投？ 那肯定是上游的煤制甲醇龙头最吃香。 比如兖矿能源这块最硬气： 首先是产能规模大得吓人：430万吨一年的产量放在A股里没人能比。 其次是成本优势强： 他们自己有煤炭资源能控制成本。 加上现在的保供稳价政策限制了煤炭价格的涨幅。 结果就是国际油价一涨或者进口紧张起来。 甲醇的价格就会跟着猛涨。 这样一来两边的价差空间就拉开了。 最后是业绩弹性最大： 只要价格每涨100元一吨。 利润就能增厚不少。 看现在的行情。 甲醇价格比今年低点涨了50%多。 公司的盈利爆发力特别强。 还有估值也比较安全。 不像金牛化工那样估值已经被透支完了。 兖矿能源作为煤炭加煤化工的双主业龙头。 估值反而显得更合理。 再加上地缘冲突还在持续。 伊朗那边的供应中断短期内估计也恢复不了。 霍尔木兹海峡的航运风险还在那儿摆着呢。 甲醇价格肯定能维持在高位上。 备选的话宝丰能源也值得关注。 虽然他们的甲醇全部都自用不往外卖。 但他们的烯烃产品也会跟着涨价。 而且他们还有个12万吨的绿氢制绿色甲醇项目正在建着呢。 这非常符合碳中和的大趋势。 适合长期拿着。 总结一下： 这轮中东冲突闹起来后引发的涨价行情。 上游做煤制甲醇的企业是最直接、最确定的受益者。 其中兖矿能源靠着大产能、低成本和高弹性。 风险收益比最好。 是现在环境下最值得投的核心标的。 （声明：取材自网络，大家还得自己多留个心眼去辨别一下真假）