问题——传统增长放缓与新动能接续的双重考验 通信基础设施行业从“增量建设”转向“存量优化”的阶段，中国铁塔一上面临塔类新建需求放缓、传统业务增速回落的压力；另一方面也迎来数字化治理、绿色出行和分布式能源等新需求扩张的机会。2025年公司营业收入首次突破千亿元，同比增长2.7%；归属于公司股东的利润116.30亿元，同比增长8.4%。宏观压力与行业调整叠加的背景下，此表现显示出公司的经营韧性与转型成效正在显现。 原因——“一体”稳住基本盘，结构性增长来自场景升级 从收入结构看，运营商业务仍是核心支撑。2025年运营商业务实现收入847.25亿元，同比增长0.7%。其中塔类业务收入754.98亿元，同比小幅下降0.3%，反映出5G建设从集中投入期进入平稳期后，单靠新建铁塔拉动增长的空间在收窄。 与之相对，运营商业务内部的结构性升级带来新增量。室内分布式天线系统（室分）业务实现收入92.27亿元，同比增长9.5%。这既来自高铁、交通枢纽、医院、商圈等高价值场景对覆盖质量要求的提升，也反映出运营商投资重点从“广覆盖”转向“深覆盖、精细化建设”。公司围绕民生关键场景推进高铁5G网络改造、共享直放站规模化部署等，在一定程度上对冲了塔类建设节奏放缓的影响。 影响——共建共享降本增效，“两翼”贡献抬升改变增长结构 共建共享仍是中国铁塔的重要优势。公司累计建设基站项目超过700万，新建铁塔共享率由成立初期的14.3%提升至85%。5G基站超过300万座，其中95%通过共享存量资源实现，相当于减少新建铁塔约122万座，累计为行业节约投资和运维成本超过4000亿元。对行业而言，规模化共享减少重复建设、提升资源利用效率；对企业而言，在需求放缓阶段也有助于稳住现金流和盈利基础，为新业务投入留出空间。 更值得关注的是，“两翼”业务已成为拉动增长的关键变量。2025年智联与能源两翼业务合计收入149.85亿元，占营收比重14.9%，较上年提升1.2个百分点。其中智联业务收入首次突破百亿元，达101.72亿元，同比增长14.2%，增速明显快于整体，成为收入结构优化的重要来源。 对策——以“数字塔”“能源网”延伸价值链，强化可复制的产品化能力 在智联业务上，公司推动通信铁塔向“数字塔”升级，通过摄像头、传感器、雷达等设备与平台能力，服务城市治理、应急管理与行业监管等需求。2025年“铁塔视联”实现收入63.27亿元，占智联业务比重62.2%。目前全国已有超过24万座通信铁塔升级为“数字塔”，视联平台集成超过200种算法，覆盖环保、林草、水利、交通等八大领域，落地5100余类分析场景。下一步重点于从“项目交付”转向“标准化产品+持续运营”，在数据合规、运维体系、算法迭代与跨部门协同等形成更稳定的商业模式，提高规模复制能力。 在能源业务上，公司2025年实现收入48.13亿元，同比增长7.5%。其中换电业务表现突出，收入30.29亿元，同比增长21.2%，占能源业务62.9%。截至2025年末，换电用户约147.7万户，全年新增17.3万户；320多个城市布局8.2万个换电网点，日均换电服务约200万次，累计换电服务超22.5亿次，折算减少碳排放约360万吨。同时，充电业务运营端口达到370万个，服务居民3200多万；备电业务延伸至金融、医疗等关键领域；基站光伏、储能等业务加快推进，“零碳基站”从试点进入规模化探索。总体来看，“换电+充电+备电+储能”的组合为公司在能源侧打开更多协同空间，但也对安全管理、运维效率、点位质量与区域精细化经营提出更高要求。 前景——第二增长曲线已显雏形，关键在规模化与高质量并进 综合2025年业绩表现，中国铁塔在“传统业务趋稳、增量来自场景升级”的行业格局中实现阶段性跨越：一上依靠运营商业务的稳定性稳住基本盘，另一方面通过智联、能源两翼增强增长弹性。展望未来，随着5G从覆盖走向能力运营、城市治理数字化需求持续释放，以及绿色出行与低碳基础设施建设加快推进，“两翼”业务仍有增长空间。但要从“亮点业务”成长为“支柱业务”，仍需持续三上发力：其一，提升产品标准化与平台化能力，降低交付与运营成本；其二，强化数据安全、网络安全与合规治理，夯实长期运营基础；其三，深化与通信主业的协同增效，让铁塔资源、站址、电力与运维体系形成更强的综合竞争力。
跨越千亿元营收门槛——既是阶段性跃升——也是新的分水岭：当5G建设从速度转向质量，基础设施企业的竞争将更多体现在把资源转化为服务能力的水平上；以共享为底座、以数字化与绿色化为方向，不仅要看增长速度，也要看运营质量与社会价值。能否在“稳”的基础上实现“进”的突破，将决定中国铁塔下一程能走多远、飞多高。