马年春节假期里，贵金属和原油价格都涨得挺猛，业内人士提醒大家得小心后面波动风险。那会儿全球大宗商品走势不太一样，贵金属带着能源板块在前面跑，纽约商品交易所（COMEX）的白银期货、黄金期货，还有布伦特原油期货、WTI原油期货涨得挺显眼，工业金属这些就表现得五花八门。大家都觉得，美国跟伊朗较劲、美国关税政策的判决这些事影响了价格走势，白银库存紧张也是个重要原因。往后看，供应端有不确定因素、需求季节性变化还有宏观环境乱哄哄的，大宗商品价格大概率会更乱，贵金属跟原油肯定还是波动的主力。 据正信期货统计，春节假期那段时间（北京时间2月13日15时到2月23日15时），贵金属板块亮得很。COMEX白银期货涨了超过11%，排全球第一；黄金期货涨了超过3%，还是一直往上走的样子。南华期货说，当时美伊冲突闹得厉害，先让原油跌了又让贵金属跌了一下，后来价格又一块儿猛涨起来，地缘局势的风险显然是这次金价涨的主要动力。一德期货的张晨说，那段时间“美国最高法院裁定特朗普政府关税政策违法”的消息对贵金属影响最大。一方面取消关税可能让通胀降下来，名义利率跟着往上涨就会打压金价；另一方面这事儿也没把关税政策的根基撼动，再加上裁定还没最后定下来，后面变数多、结果不确定，这就对金价中期有了支撑。 对于白银来讲，基本面显示全球库存一直很紧。春节假期刚过就得面临COMEX 3月交割大月的考验。现在注册仓单占比一直往下掉，结合伦敦、上海这些地方的库存情况看，很可能会像以前交割大月那样涨价，把其他品种也带上再冲一次。 国际原油那边也挺猛，布伦特原油期货和美国WTI原油期货都大涨了不少。统计数据显示，布伦特涨了超5%，WTI涨了超4%。南华期货觉得短期定价还是看中东那一块的风险溢价。美国能源信息署（EIA）公布的库存数据比预期少了些，也帮了市场一把。 除了金银和原油，其他大宗商品也分道扬镳。比如工业金属方面，伦敦金属交易所（LME）三个月期的铝、镍、铜这些微涨了一点；期锡反而跌了一点。 后面价格可能还会更颠簸些。看原油那边，长期来说还有几个大问题得盯着：供应端方面，“欧佩克+”3月继续不增产还行，但4月能不能重启增产还是个谜；非欧佩克产油国的产量增加也得看紧。需求端上看3月到4月炼厂要检修了，需求可能会暂时缩一点。库存方面就得看关键数据怎么变了。所以短期原油市场还得在中东风险和宏观环境的夹攻下乱跳一阵子。 贵金属方面正信期货也说现在不确定性高，操作上得小心点别被急涨急跌折腾到。长期来说全球局势摩擦、央行买金还有ETF热度高这些事儿都对黄金好。建议黄金投资者高点分批卖低点分批买；白银波动更大点就找急跌时买或者突破后顺着买吧。