问题——情绪降温下的美股仍未“出清” 美国银行最新资金流向报告显示，全球风险资产热度明显回落，但市场尚未出现典型的“恐慌性出清”。该行策略师迈克尔·哈特尼特在3月27日发布的报告指出，美银牛熊指标近期从8.4降至7.4。自去年12月中旬指标读数超过8并触发卖出信号以来，标普500指数累计回落约5%，期间最大回撤约7%。不过，虽然卖出信号阶段已基本结束，能够支撑逆向资金大举入场的“极端条件”仍未出现，短期走势更可能维持区间震荡。
在不确定性上升阶段，市场往往难以靠一次下跌完成出清，更可能通过时间与波动重新定价预期；对投资者而言，既要重视风险偏好回落与信用压力的信号，也要跟踪政策工具的边际变化及其传导效果。保持对数据与政策的敏感、对仓位与风险的克制，可能比押注短期反弹更有助于穿越震荡周期。