一、市场整体表现：震荡上行，结构分化 本周A股市场延续节后积极态势，政策预期与外部风险的交织影响下呈现震荡上行格局；上证指数周涨1.98%，中证500涨幅达4.32%，沪深300上涨1.08%，创业板指上涨1.05%，科创50上涨1.20%，中证A50基本持平。市场成交额连续维持在2万亿元上方，显示资金参与意愿较为积极。 从风格维度看，周期与稳定类资产表现居前，金融与消费板块相对落后。申万一级行业中，钢铁以12.27%的周涨幅居首，有色金属、基础化工、环保、煤炭紧随其后，涨幅分别为9.77%、7.15%、6.96%和5.92%。传媒、商贸零售、食品饮料等消费类行业则出现不同程度回调，传媒板块跌幅达5.10%，表现垫底。 热门概念板块上，培育钻石、稀有金属、锗镓锑墨、稀土、磷化工等资源类概念涨幅居前，部分涨幅超过15%；而视频大模型、短剧游戏、虚拟人等应用类概念则普遍承压，跌幅4%至8%之间。 二、国内逻辑：两会政策窗口期，市场情绪有望持续升温 全国两会临近是本周市场运行的核心主线之一。从历史规律看，两会召开前市场飘红的概率较高，会议期间往往出现阶段性兑现行情，会议结束后整体胜率与赔率有望再度上修，受益于政策预期的涉及的板块通常能够实现超额收益。 从地方两会对全国两会的前瞻性信号来看，2026年是"十五五"规划开局之年，务实成为各地施政主基调。综合各省数据，2026年地方GDP加权目标增速约为5.0%，较2025年小幅下调0.3个百分点；投资与社会消费品零售总额目标增速虽低于2025年既定目标，但均高于2025年实际完成值，显示地方政府对经济增长仍保持审慎乐观的预期。 值得关注的是，与往年相比，各省在政策优先级排序上出现微妙调整——产业发展的权重略有前移，内需刺激的优先级相对后移。人工智能、绿色能源、算力基础设施、生物医药、数字经济成为地方政府工作报告中的高频词汇，至少27个省份对智能技术产业作出明确部署，重视程度较上年大幅提升。 市场普遍预期，今年宏观经济的破局点或不在于内需刺激力度的大小，而更多取决于供给侧结构性调整的推进节奏。下周两会期间，各部委对重点领域政策方向的具体表述将成为市场关注焦点，政策催化有望为相关板块带来更多结构性投资机会。 三、海外逻辑：地缘冲突骤然升级，战略资源配置价值凸显 海外上，地缘政治风险的急剧升温成为本周影响全球大宗商品价格的核心变量。中东局势在春节假期期间骤然恶化，市场对相关大国军事冲突的预期快速升温。节后局势更升级，霍尔木兹海峡随之关闭，全球能源供应链面临严峻的中断风险。石油、黄金等战略资源的稀缺属性与避险价值鉴于此得到集中体现，相关资产价格大幅走强。 此外，海外算力龙头企业本周公布了超出市场预期的财务业绩，再度印证全球智能算力需求的强劲扩张态势。然而，财报发布后该公司股价却出现超预期下跌，折射出市场情绪的深层转变——在科技巨头持续大幅加码资本开支、大模型能力快速迭代的背景下，投资者对相关企业的估值逻辑正从前期的情绪驱动转向基本面的理性审视，"高预期、高估值、高波动"的交易模式正在经历重新定价。 此现象表明，全球科技投资的叙事逻辑正在发生结构性转变：市场开始更加关注技术投入能否转化为可持续的盈利增长，而非单纯追逐概念热度。 四、前景展望：双线驱动下，结构性机会仍是主旋律 综合国内外两条主线来看，当前市场的核心矛盾在于：政策预期提供方向性支撑，地缘风险提供资源类资产的阶段性溢价，而科技板块内部则面临从主题炒作向业绩验证的切换压力。 在此背景下，具备业绩增长确定性的算力基础设施方向、受益于地缘风险溢价的战略资源板块，以及可能受到两会政策催化的新兴产业领域，或将成为近期市场结构性机会的主要来源。投资者需在把握政策窗口期机遇的同时，对高位应用类资产的估值风险保持审慎。
A股正处于政策与外部风险交织的关键时期。短期需关注政策红利与地缘风险波动，中长期来看科技创新和产业升级仍是主要方向，市场结构性机会值得把握。