咱们聊聊通用自动化行业的未来走向。2026年，看好通用制造业复苏。关键在于内需筑底，降息周期给行业带来了机会。再从宏微观视角看，需求筑底徘徊。库存视角特别值得关注，它与制造业投资密切相关。库存周期分为补库存和去库存两个大阶段。但我们也能把它细化成四个小阶段：被动去库存、主动补库存、被动补库存和主动去库存。这里有一个逻辑关系，需求上升推动了库存周期的开启。但生产滞后让企业只能被动去库存。当市场需求触顶回落时，企业还在加快生产，这就是主动补库存阶段，固定资产投资往往发生在这个时候。如果市场需求开始下滑，企业还没停住扩产，就会进入被动补库存阶段。等到市场需求慢慢稳定下来，生产还在下滑，这就是主动去库存阶段了。 从当前情况来看，库存和PPI水平都处于历史低位。库存变化反映了实体经济中的供给需求关系。2000年以来国内共经历了六轮比较完整的库存周期。第一轮是从2000年5月到2002年10月；第二轮是从2002年11月到2006年5月；第三轮是从2006年6月到2009年8月；第四轮是从2009年9月到2013年8月；第五轮是从2013年9月到2016年6月；第六轮是从2016年7月到2019年11月。目前咱们正处在第七轮库存周期里。 工业企业产成品存货累计同比增速已经回落至历史低位，跟之前的底部水平差不多了。PPI也处于低位徘徊中，价格端没有明显回暖信号。展望2026年，信贷宽松政策和科技创新有望拉动需求增长。康波周期视角下，技术红利有望带动制造业复苏。