问题—— 2月27日晚间，昊海生科发布2025年度业绩快报。
数据显示，公司2025年营业收入约24.73亿元，同比下降8.33%；归属净利润约2.51亿元，同比下降40.3%。
从利润降幅明显大于收入降幅的结构看，经营端承压与资产减值等因素叠加，对盈利形成更为直接的拖累。
原因—— 公司将业绩波动的核心原因指向人工晶状体业务面临的政策与市场双重变化。
一是国家组织高值医用耗材集中带量采购持续深化。
人工晶状体产品带量采购进入两年协议期第二阶段后，价格约束与履约机制进一步传导至终端市场，企业在存量市场中的价格空间受到压缩。
二是行业竞争格局加速变化。
公司子公司深圳市新产业眼科新技术有限公司经营的美国进口Lenstec品牌人工晶状体业务出现显著压力：2025年国内白内障手术总量较2024年有所下降，市场需求回落；同时竞品数量增加，国产产品凭借成本与价格优势提升渗透率，对进口品牌形成更强替代，导致Lenstec产品销售单价与销量持续下行，相关业务营业利润不达预期。
在上述经营表现基础上，公司结合未来政策预期作出更为谨慎的会计处理。
由于2026年上半年将启动人工晶状体产品第二轮国家带量采购的降价预期，公司对深圳新产业商誉计提减值准备约1.4亿元。
此外，受同一政策与市场环境影响，公司另一美国子公司Aaren Scientific Inc.所持有的无形资产品牌出现减值迹象，经初步测试计提减值准备约2498万元。
两项减值合计对当期利润产生明显影响，也在一定程度上解释了净利润降幅的放大效应。
影响—— 对企业层面而言，人工晶状体作为眼科领域重要耗材，量大面广、政策敏感度高。
带量采购带来的价格重塑，叠加需求端波动与国产替代提速，进口品牌依赖度较高的业务结构更容易出现销量与价格同步承压的情形。
减值计提则释放出对未来盈利能力与资产可回收性的审慎预期，短期可能影响公司利润表表现与市场预期稳定性，但也有助于在财务层面提前反映风险、夯实资产质量。
对行业层面而言，带量采购常态化将推动高值耗材进入“以量换价、以质取胜”的竞争阶段。
随着国产企业在材料、设计、制造与临床应用积累方面持续进步，进口品牌的溢价空间与渠道优势面临再评估，行业竞争将从“品牌主导”逐步转向“性价比与临床价值并重”。
同时，白内障手术量阶段性波动也提示，医疗服务供给、患者就医行为与宏观环境变化对耗材需求仍有影响，企业需要提升对需求周期的研判与应对能力。
对策—— 在政策与竞争长期化背景下，企业提升韧性关键在于结构调整与能力重构：其一，优化产品组合与市场布局，降低单一品类与单一品牌对业绩的敏感度，增强在不同价格带的覆盖能力；其二，加快本土化与成本管控，通过供应链效率提升、渠道精细化管理以及临床服务能力建设，改善在集采环境下的盈利模型；其三，强化研发与产品迭代，围绕临床需求在材料工艺、适配人群、术后体验等方面形成差异化竞争点，以技术与质量稳定性支撑市场份额；其四，审慎推进并购整合与资产管理，在外部环境变化时及时评估商誉与无形资产的可回收性，减少资产减值对业绩的突发冲击。
前景—— 展望未来，人工晶状体第二轮国家带量采购启动在即，价格进一步下探的预期可能仍将对行业利润率形成约束。
短期看，企业业绩或继续面临“量的增长不确定、价的约束更强化”的双重挑战；中长期看，随着老龄化趋势延续，白内障等眼科疾病诊疗需求仍具基本盘支撑，行业将更强调规范化供给与高质量发展。
能够在集采规则下实现规模化交付、产品稳定性与服务能力协同提升的企业，有望在新一轮竞争中获得更稳固的位置；而依赖进口品牌高毛利模式的参与者，则需要更快完成定价体系、渠道策略与产品结构的再平衡。
昊海生科的业绩下滑并非个案，而是反映了整个眼科医疗器械行业正在经历的深刻变革。
国家带量采购政策的推进、国产产品的崛起、市场需求的变化，这些因素共同作用，正在重塑行业的竞争格局。
对于企业而言，适应这种变化、主动进行战略调整，才是应对挑战、实现可持续发展的关键。
这一过程虽然充满压力，但从长远看，有利于推动行业的健康发展和产业的优化升级。