阳光诺和这回又把收购朗研生命的计划给黄了，市场环境一变，这重组成了第二次告吹。公司刚宣布，不再搞什么发股份或者可转债，去买实际控制人利虔旗下江苏朗研生命科技控股有限公司100%的股权了，连带着也撤回了配套募资的申请。这事儿是从2025年4月才开始张罗的，到了5月才把预案露出来，原本是想让做CRO的阳光诺和，收进一家搞高端化学制剂和原料药的朗研生命，把产业链给拉长了。方案在11月交给上海证券交易所审核去了，可是交易所一问话还没等到回复，公司就直接说不干了。理由是“鉴于市场环境变化等因素”，为了大家伙儿好，就这么定了。其实这也不是头一回了，早在2022年10月就动过心思，结果到了2023年8月也还是以“市场环境变了”为由给叫停了。两次失败，理由都一模一样，这说明医药这块儿搞重组太不踏实了。因为是关联交易，大家都盯着定价合不合理、估值靠不靠谱还有到底对不对上市公司有利。公司这次在问询的时候直接往后撤了，搞得外面的人更嘀咕里面的事有多复杂。 看看朗研生命这几年过得咋样，业绩其实挺折腾的。2021到2022年还挺猛，营收和净利润都涨了不少。可到了2023年不行了，产品跌价加上新产品还没完全铺开，营收就掉下来了。虽然说以后新产品卖多了还能涨回来，但是短期看着不好看，肯定会影响买卖双方怎么看价钱和时机。生物医药这行本来就难搞，研发周期长、政策也敏感、估值还容易上下跳，市场稍微有点风吹草动就能把交易给卡住。 从公司治理的角度看，阳光诺和非要把同一个标的连收两次，说明控股股东和管理层真的想把内部资源捏合起来搞个大平台。可连着碰钉子也说明在操作上有难处，特别是在过监管那一关、怎么平衡现在大家的想法和以后的长远打算这事儿上。经济学家说这类关联交易不仅得顺行大势，还得把交易结构弄明白、把信息披露透、把小股东的权益保住才行。 这次阳光诺和收购朗研生命又黄了，其实就是A股医药板块最近好多并购重组的一个缩影。一方面说明现在市场不稳、监管严了之后大老板们在做这种关联买卖的时候都变得很小心；另一方面也提醒大家想把产业内部的协同整合做好虽然是个大方向，但是真的做成了需要运气好、地儿合适还有人帮忙。这次风波过后，阳光诺和打算怎么调整战略布局，朗研生命以后是单飞还是接着合作发展，估计大家还得盯着看一阵子。