问题： 益生股份2025年全年业绩阶段性承压，主要受到白羽肉鸡行业供需错配影响。上半年行业景气度偏弱，公司盈利下滑。进入四季度后，随着商品代鸡苗价格逐月回升，公司经营状况明显改善。 原因： 供给端收缩是主要原因。2024年底，美国、新西兰等主要引种渠道因禽流感中断供种，导致国内祖代白羽肉种鸡更新量大幅下降。中国畜牧业协会数据显示，2025年上半年祖代种鸡更新量同比下降22.08%，其中一季度同比下降42.04%。年末法国禽流感疫情又深入加剧了种源紧张。 影响： 祖代供给减少沿养殖周期向父母代、商品代逐步传导，带动全产业链供给趋紧。益生股份作为行业龙头，依托40多万套祖代种鸡存栏、700万套父母代种鸡存栏的规模优势，更快受益于价格回升。2026年2月，公司鸡苗销售收入同比增长近50%，业绩修复迹象更为清晰。 对策： 公司围绕种源与产能双线推进：一方面打通法国引种新通道，全年引种26.6万套，占全国进口总量的42%，进一步稳固种源优势；另一方面加快产能布局，山西大同100万套父母代种鸡养殖场项目按计划推进，未来4年拟将父母代存栏提升至1000万套，商品代鸡苗年产能提高至10亿只。 前景： 随着行业景气度继续上行，2026年商品代鸡苗行情有望超过2024年水平。同时，公司种猪业务增长较快，2025年销量同比增长228.43%，成为新的业绩支点。多元化布局与产能扩张将为公司长期发展提供支撑。
从年报“前低后高”的走势看，畜禽行业的周期波动仍是企业经营中必须应对的变量。围绕种源此产业链上游关键环节，提升供应韧性与成本效率，并通过多元化分散风险，正成为头部企业穿越周期的主要路径。随着供给收缩效应深入显现，市场更应关注企业在稳供、扩产与风险管理上的综合能力，而非仅凭短期价格波动作判断。