5月15日降准0.5个百分点后，给市场供给了1万亿元的长期资金。5月6日至5月9日央行回笼了7817亿元，紧接着在5月12日至5月16日又回笼了3501亿元，之后在5月19日至5月23日，它又向市场投放了4600亿元。到了5月23日，央行进行了5000亿元的MLF操作，把1250亿元的MLF到期额对冲掉后，实际上还是往市场上投了3750亿元。中信证券首席经济学家明明觉得，虽然这个月MLF保持了超额续作，配合降准释放了长期流动性，但市场上的钱还是挺充裕的。为了满足商业银行对央行融资工具需求的结构性调整，王青觉得根据4月份的情况，5月份MLF可能会进行大额加量续作。到了2025年第一季度中国货币政策执行报告中也说了，央行会用各种工具把流动性维持得很好。明明也提到，5月份MLF和降准一共给市场带来了1.4万亿元的长期资金净投放。 华西证券的研报分析了5月份最后一周的资金面情况。报告指出税期叠加跨月的影响比较大，银行那边负债端压力也不小，资金面要是能稳当点还得靠央行来呵护。5月26日到5月30日有9460亿元的逆回购到期。这份研报认为最后这一周要过税期和跨月这两个关口，结合央行一直想呵护流动性的态度来看，央行肯定会再放点水去缓解资金面的压力。 值得注意的是4月份的时候央行做了6000亿元MLF操作，把1000亿元的MLF到期额抵消掉后净投放了5000亿元。还有那次央行做了12000亿元的买断式逆回购操作（3个月期的7000亿元和6个月期的5000亿元），但当月正好也有12000亿元的3个月期和5000亿元的6个月期买断式逆回购到期了，所以这次操作就缩了5000亿元。 最后来看这一周央行的公开市场操作情况：有9460亿元逆回购到期；5月12日至5月16日的操作回笼了3501亿元；5月19日至5月23日投放了4600亿元；还有5月23日做了5000亿元MLF操作并净投放3750亿元；4月份还进行了6000亿元MLF操作并净投放5000亿元；4月份还有一次12000亿元买断式逆回购操作但实际缩了5000亿元；2025年第一季度报告里也延续了适度宽松的政策取向；5月15日降准0.5个百分点给了市场1万亿元资金；整个5月份MLF和降准累计实现了1.4万亿元的长期资金净投放；到了5月26日到5月30日逆回购到期量达9460亿元；预计央行会维持一定投放力度来缓解压力；5月份MLF大额加量续作意味着买断式逆回购可能再度缩量；降准落地预计中期流动性整体投放会出现小幅缩量；华西证券研报指出税期和跨月因素影响大；银行负债端仍有压力；资金面平稳依赖央行呵护；明明指出不排除买断式逆回购部分净回笼的情况。