围绕2026年全球资产如何布局、风险资产能否继续占优等市场关切，渣打银行近日在年度市场展望中提出较为明确的配置建议：在多重利好预期推动下，风险资产或有望跑赢，并建议提升股票与黄金配置比重；在中国市场上，建议延续超配思路，并将行业主线聚焦于科技、健康护理与通信服务。
问题：全球不确定性仍在，资产“进攻与防守”如何平衡 当前国际经济金融环境仍面临多重不确定因素：一方面，全球经济增长动能分化、贸易与地缘政治变量仍可能反复；另一方面，通胀回落与政策转向带来新的定价逻辑，市场更关注“软着陆”能否兑现、资金成本下行是否能实质改善企业盈利。
在这一背景下，投资组合需要同时回答两个问题：其一，哪些资产更可能受益于风险偏好回升；其二，如何通过配置结构对冲波动与尾部风险。
原因：政策环境与盈利预期改善，亚洲增长弹性更受关注 从其分析框架看，推动风险资产预期改善的核心变量主要来自三方面。
一是贸易摩擦边际缓和预期增强，有助于降低企业投资与跨境供应链的不确定性，改善风险溢价定价。
二是主要经济体财政与货币政策趋向“更支持增长”，在利率水平可能下行的情形下，权益资产的估值约束有望减轻，债券久期配置也可能迎来窗口期。
三是新一轮产业周期带动相关企业盈利预期上修，尤其是以数字化、智能化为代表的产业链扩张，可能成为市场风险偏好抬升的重要抓手。
在区域选择上，其提出偏好美国与亚洲（除日本）市场，并将印度股票上调至超配，逻辑集中于盈利上行、经济增长韧性与估值改善。
债券方面，更强调将全球债券作为组合“核心持仓”，相对偏好政府债而非公司债，认为在名义收益率仍具吸引力的同时，政府债有助于提升组合稳健性；并提出看好新兴市场美元政府债与本币政府债，认为其可能受益于温和通胀、偏鸽派政策取向、财政状况改善以及美元走弱预期。
影响：权益与黄金“攻守兼备”，油价受供需格局约束 在大类资产上，该机构延续“超配股票与黄金”的思路：股票侧强调盈利增长与政策预期的共振；黄金侧强调新兴市场央行购金需求与宏观环境对避险资产的支撑。
其同时对原油保持相对谨慎，认为供给相对充裕将限制油价上行空间，即便短期存在地缘风险扰动，也更可能表现为阶段性反弹而非趋势性上行。
总体而言，其配置主张指向一个逻辑：在风险偏好回升的环境中保持进攻性，同时用具备避险与分散属性的资产增强组合韧性。
对策：中国资产主张“超配+结构化”，A+H杠铃布局突出“三条主线” 在中国资产策略上，其核心结论是继续建议超配中国股票，并提出更强调结构化的组合构建方式：以A股与H股“杠铃式”布局实现“增长+防御”的均衡。
增长端：以科技为主线，强调先进技术投资与生产力提升的中长期逻辑，认为相关定向政策与产业趋势或带动盈利改善，A股中与新技术主题相关、具备成长弹性的板块被视为重要观察方向。
防御端：聚焦健康护理板块与高股息资产，认为在不确定性仍存的环境下，稳定现金流与股息回报对组合波动管理具有意义。
其同时指出，通信及通信服务板块在港股市场权重更高，A股筛选难度相对更大，A+H组合可形成互补，提高行业覆盖与配置均衡度。
针对部分行业被低配的原因，其解释更多出于“性价比”与组合约束：在既定配置框架下提高某些资产权重，往往需要同步下调相对吸引力不足的板块仓位，因而形成取舍。
前景：外资回流仍看关键变量，稳预期与提质效将成重点 对于跨境资金流向，其判断与美元周期密切相关：若美元趋势走弱叠加市场对美元信用的担忧上升，全球资产再配置可能出现新的边际变化。
但从经验看，外资对中国资产的增配往往取决于两类条件：一是宏观政策与增长预期能否形成更清晰、更可持续的稳定信号；二是市场层面能否持续改善可投资性，包括企业盈利透明度、行业景气度兑现以及流动性与风险管理工具的完善。
展望2026年，中国资本市场的结构性机会仍可能围绕“新质生产力”相关领域展开，同时高股息与防御板块在波动环境下仍具配置价值。
总体上，市场更需要以确定性政策预期和可验证的盈利改善，来对冲外部不确定性带来的扰动。
渣打银行的这份市场展望报告反映出国际大型金融机构对2026年全球经济前景的审慎乐观态度。
在全球贸易局势缓和、主要经济体推行宽松政策的背景下，风险资产有望获得支撑。
对中国资产的持续超配建议，既体现了对中国经济韧性和增长潜力的认可，也反映了科技创新、健康产业升级和通信产业发展所蕴含的长期投资机遇。
投资者在制定资产配置策略时，需要结合自身风险承受能力和投资期限，理性把握结构性机遇，在全球资产重新配置的浪潮中寻找适合自己的投资节奏。