一、政策定调：赤字率维持4%，稳中有进 2026年政府工作报告提出，继续实施更加积极的财政政策，赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元，较上年增加2300亿元；一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元，较上年增加约1.27万亿元；同时拟发行超长期特别国债1.3万亿元，继续支持“两重”建设和“两新”工作。 赤字率是衡量财政政策取向的重要指标，也是观察财政风险的关键参数之一。财政赤字率，即财政赤字与同期国内生产总值之比。此次赤字率目标与上年持平，但在经济总量扩大的背景下，赤字绝对规模仍有所增加，体现出财政政策在保持稳定的同时加力提效的取向。 二、信号解读：三重含义指向政策空间与结构优化 分析人士认为，4%左右的赤字率目标至少传递出三层含义。 其一，保持中央政府杠杆率相对平稳。在名义赤字率不变的情况下，为后续应对经济波动预留政策工具和操作空间，有利于在不确定性上升时及时推出增量举措。 其二，经济体量增长带动赤字规模自然扩张。即便赤字率维持不变，随着国内生产总值基数扩大，赤字绝对规模同步增加，形成财政支出的增量效应，对稳定总需求提供支撑。 其三，超长期特别国债起到广义加杠杆作用。近年来，超长期特别国债在稳增长中作用明显，事实上承担了中央政府部分加杠杆功能。2026年拟发行1.3万亿元，在维持名义赤字率相对稳定的同时，为广义财政扩张提供工具，也拓宽了积极财政政策的发力路径。 三、背景分析：内外压力叠加，财政政策需承担更大责任 2026年是“十五五”规划的开局之年，实现经济“开门红”有助于稳定预期、提振信心。同时，国际形势复杂多变，外部不确定性上升，国内有效需求仍偏弱，经济恢复基础仍需巩固。 在此背景下，财政政策作用更加突出。相较于货币政策，财政政策在需求不足时见效更快、传导更直接，逆周期调节力度更强。“十五五”开局之年重大项目集中落地，资金需求较大，适度加大财政力度既是现实所需，也符合政策取向。 四、结构转型：从建设型财政向民生型财政迈进 需要关注的是，此次财政政策部署不仅强调总量力度，也更重视支出结构优化。随着投资结构从“投资于物”为主，转向“投资于人”与“投资于物”并重，财政支出重心也在相应调整。 在民生领域，2025年以来推出的育儿补贴、消费贷贴息等政策已显现一定效果。下一步，财政支出仍需向民生更倾斜，补齐医疗、教育、养老、托幼等短板，通过就业培训、育儿补贴、逐步推行免费学前教育等举措，加大对就业困难群体和低收入人群的帮扶，减轻居民后顾之忧，提升消费意愿和能力。 在投资领域，“投资于物”与“投资于人”协同发力的格局正在形成。结合地方政府专项债券用途管理优化、新型政策性金融工具持续发挥作用等安排，以及服务业扩能提质、重点产业链高质量发展行动推进，高科技领域和服务业涉及的基础设施的增量投资有望扩大，为高质量发展提供新动能。 五、前景展望：政策效能提升是关键 加大财政力度是手段，提高政策效能才是关键。在财政资源总量扩大的同时，如何优化支出结构、提升资金使用效率、推动消费与投资形成良性互动，将成为检验积极财政政策成效的重要指标。
赤字率“4%左右”表明了力度，也体现了节奏；支出规模突破30万亿元——既是稳增长的安排——也是转型的起点；把有限的财政资源用在关键处，把政策工具形成合力，把短期稳增长与长期提质量统筹起来，才能在复杂环境中稳住预期、增强韧性，为“十五五”开局打下更坚实的基础。