这周国内资金市场表现挺强，逆回购的投放不多，还把资金面搞得很稳，缓解了市场对短期内资金收紧的担心。这段时间有税期的影响还有跨季度的因素，市场就维持着低水平但很坚挺的运行状态。央行在3月16日到20日这几天就只做了常规逆回购操作，把余额降到了1160亿元，这在2025年以来算是最低点了。虽然余额大幅下降，但资金市场没乱，自己就把供需平衡了。数据显示隔夜利率R001大概维持在1.40%附近，DR001稍微降了1个基点到1.32%。7天的资金利率也没变太多，R007和DR007都稍微往下走了一点，分别到了1.49%和1.43%。 这个周的星期三开始有14天的拆借资金可以跨季度使用，R014当天上升了6个基点到1.59%，但之后两天就回落到1.54%。这个涨幅和过去几年的平均升幅相比小了很多，说明现在跨季度的时候压力不大，流动性挺充足的。 这种资金供需的变化也让同业存单利率持续下降。这个星期1年期国股行存单的发行价格从月初的1.56%-1.58%降到了1.52%-1.53%。原因是需求端不太一样：非银机构活期存款管理严了些，所以大家都去买短期限的存单；而供应端存单一级市场并没有增多很多，这个星期到期量有1.17万亿元，净融资是负数，净偿还规模达到了4146亿元。 看接下来的情况吧，资金面估计还会保持平稳。下个星期是跨季度的关键期，政府债券缴款又比较多（6064亿元），可能会有点小波动，但因为现在流动性强，加上3月25日MLF常规续作会有利好支撑。所以大幅收紧风险不大。业内人士觉得1年期存单利率还有往低处走的空间，下限可能在1.50%附近；跨季度期间7天的利率上行幅度也能控制在10个基点以内，这样就能保证实体经济融资成本的稳定了。