近期，永辉超市的战略转型受到市场广泛关注。1月21日晚间，公司披露的定增问询函回复公告，对转型过程中短期影响作了更具体的量化说明。数据显示，2025年因闭店与门店调改对税前利润的影响合计达11.74亿元，是业绩预亏的重要原因之一。其中，门店调改产生的一次性费用为8.4亿元，闭店损失为3.33亿元。上述数据与公司此前发布的2025年预亏公告一致——预计归母净利润亏损21.4亿元，扣非后亏损29.4亿元，亏损较上年更扩大。 分析亏损原因，主要来自三方面：一是门店布局调整，公司报告期内对315家门店进行深度调改，并关闭381家不符合战略定位的门店，带来资产报废损失、停业装修期间收入减少及一次性投入等合计约9.1亿元；二是商品策略改革，供应链调整有望改善长期竞争力，但短期投入与成本压力较为明显；三是行业竞争加剧以及消费环境变化，对经营表现形成持续挤压。 尽管短期承压，永辉对2026年的经营节奏与改善空间相对乐观。公司表示，2026年闭店与调改规模将明显收缩，预计关闭门店约25家、调改50家，较2025年大幅减少，对应的影响额有望降至1.7亿元。同时，已完成调改的315家门店预计将在2026年进入相对稳定的经营阶段，对营收与净利润形成支撑。 为支持转型，永辉拟通过定增募资不超过31.14亿元，主要用于门店升级改造（涉及216家门店）、物流仓储升级（覆盖重庆、四川等五大物流园区）以及补充流动资金。需要关注的是，此次募资规模仍低于公司测算的35.52亿元资金缺口，后续资金安排与现金流压力仍是市场关注点。
转型通常伴随成本，关键于能否把短期投入沉淀为长期能力。永辉此次披露的问询回复，更明确了门店调整对利润的阶段性冲击，也给出了后续改善的路径：一上，一次性费用与闭店损失短期内集中反映；另一上，部分调改门店已出现增长和盈利改善迹象。下一阶段，随着调整节奏放缓与仓配能力补强，公司仍需把重心放在稳态经营上，持续提升商品力、履约效率与现金流质量，以更可复制的运营模型检验转型效果。