天赐材料3月9日披露的2025年年报显示，这家锂电池材料龙头企业交出了一份不错的成绩单；全年营业收入166.49亿元，同比增长33%；归母净利润13.62亿元，同比增长181.43%；扣非后净利润13.59亿元，同比增长256.32%。利润增速远超收入增速，说明公司盈利能力明显提升。 业绩呈现明显的季度分化。四季度成为全年业绩的主要贡献者，该季度实现营收58.07亿元，归母净利润9.41亿元，占全年净利的69%。这种高度集中的利润分布，直观反映了市场供需关系短期内的剧烈波动。 公司业绩增长首先源于核心产品六氟磷酸锂价格的快速上升。作为锂电池的关键原材料，六氟磷酸锂在2025年经历了显著的价格波动。从7月的每吨4.93万元，一路上升至年底的每吨18万元左右，涨幅超过260%。市场一度出现"一天一价"的极端态势。天赐材料凭借行业领先的11万吨产能、先进的工艺水平和低于行业平均的生产成本，在这轮价格上涨中获得了显著的成本优势和利润空间。 电解液销量的增长更支撑了公司业绩。报告期内，天赐材料电解液销售超过72万吨，同比增长约44%。此增长既反映了全球新能源汽车产业的持续扩张，也反映了公司市场份额的稳步提升。特别是公司在北美和欧洲的OEM工厂已顺利投产并获得本土客户订单，实现了国际化布局的突破，为未来的全球竞争奠定了基础。 除电解液外，天赐材料在产业链其他环节也表现出多点发展的态势。正极材料业务上，受新型储能与动力电池装车增量的双重驱动，磷酸铁锂市场需求旺盛，公司订单充足，双基地产线维持满产。电池用胶领域，公司在电芯粘结剂上实现了客户群体和销售规模的突破，多款产品已通过主流整车厂验证并进入量产；PACK胶产品也在海外市场销售创新高，国际竞争力不断提升。 从行业发展看，天赐材料对2026年的判断具有前瞻意义。公司认为，中国电解液行业将在供需失衡背景下加速调整与分化。虽然市场竞争仍然激烈，但头部企业凭借成本、技术和客户优势能够维持较高的产能利用率。另外，新增产能扩张已大幅放缓，整体供需格局趋于平衡，行业进入理性发展阶段。在这一背景下，出海布局成为头部企业突破竞争的关键战略，并已进入实质性落地期。 为应对产业发展新趋势，天赐材料制定了明确的技术创新路线。2026年，公司将集中力量突破铁锂快充电解液、铁锂高温改善电解液、第三代500Ah&1000Ah铁锂大电芯电解液、三元快充电解液、干法电极电解液等关键技术，推动其实现中试或量产。同时，公司还在积极探索凝胶半固态电解液中试、固态电解质及MOFs材料小试等前沿技术方向，以筑牢长期竞争壁垒。
从价格周期的收益到技术周期的竞争，天赐材料的业绩变化反映出电解液行业进入新一轮调整与集中。行业短期仍面临竞争压力，但全球布局与核心技术的持续突破，将成为企业穿越周期、形成长期优势的关键。