中国股市如何走出"疯牛"怪圈，实现可持续的长期增长？此问题正引发越来越多市场人士的思考。复旦大学管理学院科创管理研究中心首席经济学家邵宇近日就此提出系统观点，为完善我国资本市场指出了突破口。 邵宇认为，股市长牛的根基在于拥有能够持续创造财富的优质企业。伟大的公司才是驱动市场繁荣的内在动力，投资者通过分享企业成长来获得回报。这一论述触及了问题的本质——当前困扰市场健康发展的核心问题恰恰在于优质企业供给不足，而投机性需求过剩。 邵宇指出，中国股票市场约85%的交易者为散户，这一比例远高于成熟市场。散户群体普遍热衷于追逐热点题材，寄望于一夜暴富和快速实现财富自由。然而现实往往与期待相反——在缺乏基本面支撑的"疯牛"行情中，散户难以获得稳定收益。长期以来形成的"炒概念"盈利定式和交易文化，使得投机行为成为市场的主流声音，这种现象值得深刻反思。 制度完善是扭转市场生态的重要抓手。邵宇建议，对于虚假陈述、财务造假等违规行为，应当实施严厉处罚并坚决推行退市制度。只有消除"壳"资源的投机价值，才能有效遏制炒壳现象，推动市场回归价值投资的本质——关注企业基本面、着眼长远发展、重视科技进步。这些改革举措一旦奏效，将逐步形成正向反馈机制。 有一点是，监管层和市场各方已在推动结构性调整。有关改革措施正着力为优质企业营造更顺畅的上市环境，加大对科技创新企业的支持力度，同时逐步引导传统产业转型升级。从这个角度看，中国资本市场正朝着正确方向演进。 邵宇强调，企业自身的竞争力建设仍然是决定性因素。若优质企业能成为资本市场的中坚力量，其市值将水到渠成地上升。当这些企业发展成为具有全球竞争力的跨国公司，将吸引来自世界各地的投资资本。随之而来的更加充沛的资金流入，将确保投资者获得持续回报，养老金等长期资金也能获得稳定收益，形成市场良性循环。 邵宇提出了一个富有哲学意蕴的观点：买股票在某种意义上就是"赌国运"。这反映出资本市场与经济转型升级之间的深层联系。什么样的跨国公司、什么样的优质上市公司能够引领国家实现产业升级和经济转型，将决定市场的前景。
资本市场的“长牛”从来不是靠短期情绪推出来的，而是靠一批经得起周期检验的优秀企业撑起来的。以更严格的规则守住诚信底线，以更顺畅机制支持创新成长，以更清晰的导向引导价值投资，才能让资本更多流向面向未来的领域。企业更强、市场更稳、投资者更有回报，金融与实体经济相互促进的良性格局才能更快形成。