3月9日，南侨食品给市场了个不小的震动。虽然营收只微降2.99%，还在30亿元左右徘徊，属于可控范围，但净利润的跌幅可就吓人了，竟然同比暴跌79.81%，只剩下4066.83万元，创下了上市以来最差的纪录。 对于常年把业绩做得不错的南侨食品来说，这次利润的崩塌可不是小事。这家公司的毛利率从19.11%掉到了14.13%，这就把长期以来的成本压力给暴露出来了。特别是曾经的拳头产品：烘焙应用油脂收入下滑3.14%，淡奶油营收跌了10.45%，乳制品也是跌了8.29%。就算是作为新增长曲线的预制烘焙品，营收虽然涨了26.49%，毛利率还是降了5.71个百分点，变成了6.8%。 把所有账算下来，这成本压力主要是原材料涨价造成的。2025年棕榈油和椰子油价格猛涨，进口天然奶油成本更是大涨，再加上欧元汇率的问题，中间商根本没法完全自己消化这些冲击。产品提价又追不上原料涨价的速度，加上高毛利产品卖得少了导致结构失衡，这几样东西加在一起，把利润给吸干了。 这个时候正好赶上家族交班。就在业绩发布前不久，公司实控人之一陈飞龙去世了，“二代”陈正文他们正式接手掌舵。这对于刚接班的年轻团队来说，真是个烫手山芋。2025年经营活动产生的现金流量净额同比大跌77.14%，“造血”能力严重不足。 面对这个局面，管理层开始调整战略。他们打算先优化产品结构，砍掉低毛利的东西，重点搞高附加值的研发。在烘焙油脂这边推清洁标签和功能化升级；在淡奶油这边搞国产替代，比如推出南侨发酵大黄油这种新产品。在渠道上也不再单靠传统烘焙渠道了，现在正往餐饮连锁、咖啡茶饮这些新的地方去拓展。 2025年公司还在上海青浦建了冷加工西点产能。海外市场做得不错，收入同比涨了13.41%。在经销商方面也是有进有退：当年新增了137家经销商，减少了79家。新增的这些经销商贡献了6478.94万元的销售收入，比退出的经销商上一年贡献的2919.24万元还要多。