问题：在新能源汽车市场竞争加剧、价格压力与成本波动并存的背景下，造车新势力能否建立可持续盈利模式，成为行业关注焦点。
零跑汽车最新年报给出阶段性答案：在销量扩张的同时，公司首次实现全年盈利，但如何在新一轮技术竞赛与供应链波动中稳住毛利、兑现更高目标，仍需接受市场检验。
原因：年报显示，零跑汽车2025年交付新车59.66万台，连续两年实现销量翻倍增长；全年实现营业收入647.3亿元，同比增长101.3%。
其中，整车及部件销售收入620.1亿元，同比增长96%；服务及其他业务收入27.2亿元，同比增长413.2%。
公司解释，服务及其他收入的大幅提升，与海外整车销量增长带动相关碳积分交易收入增加等因素有关。
盈利层面，2025年公司净利润5.4亿元，而上年同期为净亏损28.2亿元。
毛利率方面，公司2025年毛利率达到14.5%，较上年提升6.1个百分点。
公司将毛利改善归因于持续成本管理、产品结构优化以及服务类收入增长等多重因素。
影响：其一，零跑汽车成为继理想汽车之后，国内第二家实现年度盈利的新势力车企，释放出“规模与效率并重”可行的信号，有助于提振资本市场对行业从“扩张期”迈向“收敛期”的预期。
其二，海外业务的增量效应开始显现。
年报显示，公司2025年出口6.7万台，并披露截至2026年2月底累计出口量超过10万台。
出口增长叠加碳积分等因素，推动非车收入快速放大，为企业利润结构提供了新的缓冲垫。
其三，费用与组织扩张带来新的约束。
公司2025年研发开支42.9亿元，同比增长47.9%；销售、行政开支分别为36.5亿元和19.4亿元，均较上年明显增长；截至2025年末全职员工28785人，同比增长85.1%。
在行业从“抢份额”走向“拼效率”的阶段，费用强度与组织效率的匹配度将直接影响盈利质量的可持续性。
对策：围绕今年“销量100万台、利润50亿元”的目标，公司管理层在业绩沟通会上提出多项应对安排。
首先，在成本端，公司判断原材料上涨对整体毛利率的影响阶段性可控，并计划通过内部成本管理对冲，包括提升自研、自制比例等方式，增强对关键环节的成本掌控能力。
公司同时提示，由于一季度销量较上年四季度回落，预计一季度毛利率会出现明显下滑，后续仍需依靠规模恢复与结构优化来修复利润表现。
其次，在产品端，公司预计今年将布局4款新车型，管理层判断其将贡献全年销量约四成，意在通过更密集的产品投放保持销量动能，并以产品组合改善支撑毛利率。
再次，在智能化竞争方面，公司明确坚持智能驾驶全域自研路线，表示不会引入合作伙伴，并将今年视作智能驾驶能力“加速兑现”的关键年份，目标是到年底跻身行业第一梯队。
最后，在产业协同方面，公司提到与一汽、Stellantis两大股东的合作取得重要进展，外界普遍关注其在平台、供应链与海外渠道等领域的协同空间，相关合作若能落地，有望在成本、渠道与规模上形成联动效应。
前景：从行业趋势看，公司管理层判断2026年国内乘用车总体规模与2025年大体持平，但新能源渗透率仍将上行，意味着市场将更依赖结构性增长与存量竞争。
对零跑汽车而言，未来看点主要集中在三方面：一是新车型能否在主流价格带形成稳定爆款，以支撑从“销量翻倍”向“规模稳定”的过渡；二是海外业务能否在合规、渠道与服务体系完善后持续放量，带动服务、碳积分等相关收益更具确定性；三是高研发投入能否转化为可量产、可复用的技术平台能力，特别是智能驾驶从“功能可用”走向“体验领先”的关键跨越。
与此同时，原材料价格、国际市场不确定性以及国内竞争烈度，仍可能对盈利兑现节奏产生扰动。
零跑汽车的盈利突破，不仅是一家企业的里程碑，更是中国新能源汽车产业从“量变”到“质变”的缩影。
在全球化竞争与技术革新的双重压力下，如何平衡短期盈利与长期投入，将成为所有车企必须面对的课题。
零跑汽车的下一步，或将为中国制造向高端化、智能化转型提供更多启示。