3月23日披露的豫园股份年报引发市场关注；作为覆盖珠宝时尚、文化饮食等业务的综合性企业，豫园因对房地产对应的资产计提较大减值准备，全年业绩由盈转亏。年报显示，公司计提存货跌价准备12.68亿元、商誉减值1.52亿元，折射出地产行业深度调整对涉房企业带来的普遍压力。 行业下行是亏损的主要原因。2025年全国新建商品房销售面积与销售额同比分别下降8.7%和12.6%，豫园存量项目去化因此受阻。公司执行总裁邹超业绩说明会上表示，此次计提严格依据会计准则执行，“虽然影响当期利润，但能更真实反映资产质量”。有一点是，剔除地产因素后，公司经营性现金流净额仍为24.5亿元，货币资金较上年增加3.6亿元至110.5亿元，显示核心经营仍具一定韧性。 消费主业也面临结构性挑战。黄金珠宝板块受金价波动及税收政策变化影响，客单价与线下客流均出现下滑；文化饮食业务则在大众消费趋于理性背景下承压。管理层指出，公司已通过关停低效门店、推进大宗资产处置等方式改善经营结构。宁波星健兰庭等回款项目实现47亿元销售额，上海金山文旅度假区等战略项目签约落地，为后续修复提供支撑。 财务端出现一些积极变化。公司平均融资成本降至4.3%，全年发行信用债60亿元，重新打开长期融资渠道。资产负债率为71.2%，仍处行业偏高水平，但现金利息保障倍数为1.35倍，偿债压力总体可控。董事长黄震强调，珠宝时尚板块在剔除异常因素后已出现修复迹象。 前瞻来看，企业正处在战略调整的关键阶段：一上要消化地产存量压力，另一方面需抓住消费升级带来的新机会。有分析认为，约110亿元的现金储备为结构调整提供了缓冲；若2026年消费市场回暖叠加资产处置推进落地，业绩或有望出现U型修复。
年报中的亏损反映出行业调整期企业不得不面对的现实：在资产价值重估与需求结构变化的叠加影响下，短期波动难以避免。更关键的是，企业能否通过更审慎的财务处理、更明确的业务取舍和更稳健的现金流管理穿越周期，巩固长期竞争力。豫园股份“减值出清+主业聚焦”能否转化为持续修复动力，仍有待市场环境与公司改革成效共同验证。