首发企业现场检查是IPO全链条监管的重要一环，旨督促发行人和中介机构强化质量意识、提升申报质量。2025年，中国证监会围绕防风险、强监管、促高质量发展主线，扎实开展现场检查，严把资本市场入口关；同时坚持重要性原则，避免检查简单化，统筹把握投资者保护与制度包容性的关系。 从覆盖面看，证监会全年完成16家随机抽取企业和4家问题导向企业的检查处理工作，涉及主板企业8家、科创板企业9家、创业板企业3家。对新受理企业，按20%比例随机抽取检查对象，核验申报质量；对在审企业，如存在与发行上市条件涉及的且无法作出合理解释的重大存疑事项，则按程序开展问题导向现场检查。分类检查既提升监管有效性，也避免“一刀切”的做法。 检查工作突出风险防控，从严查处披露舞弊、财务造假等“带病闯关”行为；一经查实，坚决否决发行上市申请，并依法从严追究相关主体责任。同时，监管部门根据问题性质匹配处理措施，分类推进审核程序，提升处置的针对性。 从检查发现的问题看，20家企业主要问题集中在三个上。其中，2家企业涉嫌信息披露重大违法违规，疑似通过虚构缺乏商业实质的业务，或在未达到验收条件时确认收入等方式虚增营业收入，且虚增金额占比较大。监管部门已就相关线索立案稽查，查实后将对发行人及中介机构从严追责。6家企业存在信息披露质量缺陷，包括个人银行卡代付费用、未经审批调整ERP系统账套、重要事项会计处理不当、个别收入确认时点不准确、控股股东或重要关联方披露遗漏等。监管部门对披露缺陷影响发行上市条件判断的2家企业予以通报批评，对影响一般审核判断的4家企业予以警示，并结合执业质量情况对中介机构采取相应措施。12家企业存在信息披露规范性瑕疵，如合并报表范围界定不当、在建工程转固时点不准确、资产折旧年限估计不审慎、劳务派遣情况披露不准确等。上述瑕疵不影响审核判断，监管部门已督促发行人及中介机构整改规范。 现场检查工作取得实效。截至2025年底，16家随机抽取企业均未撤回发行上市申请，其中7家企业已通过交易所上市委审核。这表明新受理企业申报质量有所提升，市场各方对现场检查的预期更加明确，“一查就撤”等现象得到明显扭转，也反映出强化监管与稳定市场预期的成效。 中国证监会表示，下一步将继续统筹现场检查的覆盖面与有效性，坚持风险导向、突出重点、分类处置，做到严而有效、严而有度，持续提升拟上市企业申报质量，强化投资者权益保护。
从入口把关到全链条问责，现场检查的价值不仅在于发现问题，更在于稳定规则和预期。只有把真实披露作为底线，把勤勉尽责作为共识，让违法违规付出应有代价，资本市场才能在稳定预期中积累信任，在提升供给质量中增强韧性，更好服务实体经济与投资者权益保护。