大家聊聊明年的港股怎么看。最近大家老琢磨港股啥时候能把利空全出净了。 你看去年到今年，这边那边走势完全不一样，恒科一直往下掉，那边港股通的高股息股票还新高了，这让恒指好不容易才稳住。 高股息板块是有底气的。因为是中资掌控着定价权，南向资金一直往里冲，把半导体这些行业的股价给托着。 恒科就比较脆弱了，基本都是外资说了算。海外资金回流的时候，大家对中国核心资产挺有信心，把AH溢价往下拉，现在都有7家公司倒着贴了。 但外资对业绩特别敏感，要是业绩对不上预期就减仓。像零售和AI的基建业绩没出来前，他们就走了，这也是恒科跌得深的原因。 说到中东资金，他们大概还是把精力放在IPO基石投资上。要是真有大批中东钱跑来香港避难，那外资净流出的情况应该会好转，对港币的需求也会猛增，有点像2025年4月到5月那段时间港币HIBOR跟汇率联动的情况。 不过现在的数据看着都挺正常，利率汇率都没咋波动，外资也没跑，估计大规模资金转移还没开始。 中东资金主要还是做一级市场。他们早就在香港布局了，比如参与宁德时代这类的IPO，主要是为了和他们的石油主业对冲风险。 今年开始，他们投资的行业也变多了，Minimax、精锋医疗、东鹏饮料这些都有他们的身影。看来在香港一级市场赚了不少钱，才有胆子去开拓新领域。 做空规模现在也挺吓人的，占了成交量的12%。回顾2021年到2022年的那波大跌，做空比例也差不多这么多。 不过做空多不代表就得跌。等市场真的涨起来的时候，可能会逼空一下把反弹推得更高。要是资金面好转了，对港股肯定是好事。 现在做空比例到了顶了，要是能有点改善的话，估计市场会有一波修复行情。咱们就等着利空出尽吧。