你好，这是我的笔记整理，给你讲讲3月5日这天发生的事儿。“伊朗”这俩字感觉就像一把达摩克利斯之剑，悬在全球所有人的头顶上，把市场情绪给逼得几乎要发疯了。直到今天大家才回过味儿来，原来这背后还藏着一年一度的宏观政策大拐点——两会。 早上政府工作报告一出来，说句实在话，就是一个字：“平”。大家把这当成了个定心丸，觉得政策上没啥让人意外的地方，基本和之前猜的差不多。跟2025年比起来也差不多——还是积极的财政政策搭配稳健的货币政策，顶多就是旱了浇点水，但也不会大水漫灌。市场上解读很多，我用Codex给你简单归个类。大家的结论都差不多：1）坚持高质量发展；2）政策保持平稳；3）对2026年态度是谨慎乐观。 股票市场对报告的反应也挺“平”，早上高开了一点但最后又低走。本来大家挺期待的，结果还是没能顶住全球因为伊朗事件引发的RISK OFF情绪抛售。不过跌的不多，这说明大家对政策稍微有点失望，可能心里还盼着能有点对冲计划应对冲击吧。不过跟全球比起来，中国市场的波动还是挺温和的，证明大家觉得伊朗的事儿对中国经济影响有限。 中午我坐着高铁回北京了，路上又把报告翻了一遍，确实挺实在的，还是个“平”字。不过细琢磨琢磨，这“平”里头还是藏着点门道。首先看高层对去年的经济表现挺满意的，觉得政策力度刚好，也更坚定了搞经济转型的信心。这事儿对咱们来说意味着什么？就是资本市场的分化会越来越明显。很多老行业就是老黄历了，别指望它们还能再翻身穿新马甲了。 再说说GDP增速这块。去年咱们定的目标是5%，今年定了个4.5%到5%的区间，看上去是下调了。不过你看去年因为通胀低，名义GDP才4%。今年通胀大概率要比去年高点儿，所以名义GDP搞不好还会比去年多一点。要是外部没什么大冲击的话，今年的经济应该比2025年更亮眼。 现在伊朗那边的局势还是没个准信儿。市场波动这么大——韩国指数一会儿暴跌12%一会儿又暴涨回来，油价也是上涨得不利索。这种情况下定价很难稳住吧？估计后面还会有来回博弈的戏码。香帅老师3月5日记录的这些事儿（【香帅观察室】）就分享到这儿啦。