这几年邓焰总总在琢磨啥事儿？他觉得要想找到能成为万亿级的好赛道，得看变和不变怎么平衡。他是在IT桔子的那个《桔说·风起云涌2025年中国创投分析与2026年趋势展望》会上聊的这事。 他先抛了个数据：过去一年，A股有17家公司市值破了万亿，把这些年加起来一共26家。虽然这些公司做的业务五花八门，但变的是故事本身，没变的是底层逻辑。 他回忆起自己第一次重仓投资，是在十年前买比亚迪。这买卖不是光看财报，主要是想明白了能源安全这回事。那时候咱们石油对外依存度超过80%，邓总拿日本当镜子照。上世纪60年代日本经济起飞，但石油100%靠进口。到了1970年中东一打起来断供了，那经济立马就凉了。很多人觉得是人口老化拖了后腿，其实人家70年代人口危机还没开始呢，最直接的杀手是能源出了问题。邓总觉得咱们绝不能让别人掐住咱们的命门。 能源替代方向多了去了，但交通领域消耗的油最多，所以新能源汽车就是主战场。只要中国能把这块儿的能源结构改过来，就拿下了能源替代最核心的地盘。他把宝压在了产业链最坚定的链主公司上。现在比亚迪市值都冲过了万亿，“踩中国家能源转型战略”这条路是走对了。 顺着这条逻辑往下看，科技安全才是更大的一盘棋。中国可是全世界最大的工业制造基地，用了全世界最多的芯片，但高端芯片进口比超过90%，连成熟制程的芯片也有50%靠买。这要是断供了，整个工业体系可就全停摆了。在半导体里最贵、最集中的两块就是晶圆厂和光刻机。 光刻机被叫作“大国重器”，技术难度不比当年的原子弹低多少。它里面有大约十万个零件，每个都得精到纳米级。这玩意儿是阿斯麦搞出来的，美国还得动用全球力量帮忙才能造出来。现在全球没有哪个国家能独自生产这玩意儿。邓总说了这是卡脖子的关键环节，中长期内肯定不会放松对华出口限制。 要是国产光刻机突破了，中国那强大的供应链优势就能发威了。去年他还重仓了一家做开源鸿蒙操作系统的公司。现在那家公司发展得很快，已经成独角兽了。操作系统是数字世界的地基啊，从手机电脑到工厂生产线、智慧城市、国防金融基础设施全得靠它运行。可是Windows、安卓、iOS都被美国把持着呢。 邓总觉得中国的机会只有一条路：锁定未来去做AI时代的操作系统。AI时代的操作系统跟以前不一样了，它得实现万物互联，连机器人、无人机、汽车、工业设备这种海量终端都得连起来。他家重仓的这家公司就是顺着国家发展自主操作系统战略走的。 从2023年开始他还追投了一家做卫星的企业。那时候商业航天还没火起来呢，现在这家企业成了行业龙头。它还要搞一家卫星运营公司，想把“中国版星链”给干出来。邓总觉得商业航天是中国的太空大基建和光刻机不一样的是，航天这条路咱们从建国第一天起就只能靠自己研发没有卡脖子的问题。 从宏观层面看太空基建可能会带来下一次工业革命的变化不亚于当年的移动互联网革命。一定会有万亿级的伟大公司冒出来。邓总心里有个终极目标就是要打造一家“中国版伯克希尔”的投资公司。他这套投资策略都是围着这个愿景转的。 他总结了一下不同赛道的公司有一个统一的规律：必须顺应国家战略解决核心问题。基于这套逻辑他给基金定了个规矩：只投国家战略核心只投产业链最顶端最难突破的环节。这就是他实现愿景的核心方法论也是在变与不变中找到的坐标点。